2020年全球疫情爆发以来，全球加密货币市场得到了快速发展。由于疫情爆发后各主要经济体均出台天量经济刺激计划，导致货币超发，但实体经济由于疫情中断暂停，因此大量资金流向金融资产。价格方面，主流加密货币价格创下历史新高，彭博 Galaxy 加密货币指数于 2021 年一度上涨突破 3500 点，而该指数在 2017 年 8 月-2019年 12 月的主导水平在500点左右。此外加密货币市场的市值也不断扩张，虽然在上半年加密货币的市值跌去了近三分之二，从2021年11月高峰期的2.9万亿美元跌至今年6月底的9300亿美元，但仍远超过2020年初的1900亿美元。分类来看，虽然这一市场存在着海量的货币品种，但按市值占比计算，主流加密货币占据了近80%的市场。比特币（BTC）作为第一大加密货币，其占比约 42.1%；其次为以太币（ETH），占比接近 14.2%；泰达币（USDT）作为全球最大的稳定币，其市值占整个加密货币市场的7.3%。考虑到全球加密货币市场，比特币的市值规模位居第一。

（彭博galaxy 加密货币指数，2018-2022）

（加密货币市值，2018-2019）

（加密货币市值市场份额）

美联储强势加息+过度杠杆导致加密货币上半年市场暴跌。对于虚拟货币玩家来说，2022年的上半年可能是他们投身于虚拟币投资市场以来损失最为惨重的六个月。币安币、比特币、狗狗币、瑞波币、卡尔达诺（艾达币）、以太币、Solana实现了57%~82%的暴跌。自去年年底比特币创下历史新高以来，加密货币的流通总价值已下降约2万亿美元，或三分之二以上。2021年，受到当时比特币大幅增长的诱惑，全球有大批量投资者浩浩荡荡加入了挖矿和交易大军，随后中国即下达了对比特币市场交易规范化的相关文件，并大力清理境内矿场，加上近两年来多家主流虚拟币交易平台退出中国市场，为散户交易比特币带来了不小的壁垒。以比特币为代表的的虚拟加密货币自从诞生以来，就因为其高风险被视为只有勇敢者才能涉足的游戏，在决定是否要涉足这一投资板块时，投资者首先要考虑的则是各方面的风险，以及自己以往的投资习惯以及投资经验。

（主流加密货币上半年价格走势）

今年来以美联储为代表的多国央行纷纷加息，风险资产承压，加密货币价格出现大幅下跌。由于全球通胀高涨包括美国、英国、瑞士在内的多国央行均采取不同程度的加息操作以应对其国内高企的通胀，以美国为例，由于5月超预期的通胀数据，美联储最终决定于6月加息75bps。大幅的加息虽然在一定程度上彰显了美联储抗击通胀的决心，但“持续的高通胀+强势加息缩表”使得市场对于经济衰退的担忧加剧，风险资产进一步承压，其中加密货币更是跌幅显著。

部分投资者过度加杠杆导致风险加大，加密货币价格大跌引发爆仓抛售。2020年底以来，随着加密货币价格的快速走高， 加密货币市场交易规模也有所增长。以比特币为例，2019年比特币的日均交易量约为195 亿美元，而这一数字在其2021 年上涨至460 亿美元。随着市场情绪的高涨， 投资者加杠杆行为愈演愈烈。根据 CryptoQuant 测算的比特币市场的杠杆率水平来看，2021年5月底至今，随着比特币价格出现大幅回调后，投资者开始以加杠杆的方式借机买入。今年比特币价格下跌引发爆仓，叠加事件性因素引发加密货币市场爆仓抛售。

瑞波币（十种常见的加密货币，图片来源：N26）

总体来说，虚拟币的剧烈波动性是它为其有限的供应和缺乏中央银行监管及调控所付出的代价。CNBC在五月份市场出现剧烈波动时，曾就风险指数发表过一篇报道。当时中国在打击加密货币的交易，而特斯拉决定不再接受比特币作为支付方式，根据Coin Metrics的数据，比特币暴跌30%至约30,000美元，以太币在不到24小时内下跌超过40%，一度跌破2000美元，双方都在当天结束时大幅收复，但如此剧烈的波动即为交易加密货币的日常。市场不断地见证着剧烈的上升和同样剧烈的下降，周而复始。“大规模回撤总是令人恐惧，不过经验丰富的投资者往往将其视为买入机会”，投资组合经理兼Quantum Economics创始人Mati Greenspan表示。

比特币的价值部分来源于它的稀缺性以及去中心化的网络，而相对应地因为缺乏中央银行或政府的控制，也带来了不可估量的风险程度。目前流通中的比特币数量为1870万枚，接近2100万枚的最高门槛。此外，比特币仅有13年的交易历史，作为新兴的资产类别，它仍处于“价格发现”阶段，对于任何资产来说，这都是其生命周期中最不稳定的阶段。

（比特币收益历史表现）

交易加密货币有很多优点，也有很多的缺点。以下是Forbes Advisor提出的支持和反对加密货币的三大原因。

优点：

1.它们是私密且安全的：推动加密货币的区块链技术可确保用户匿名。它还通过密码学确保了高水平的安全性。

2.它们是分散的、不可变的和透明的：整个系统基于共享所有权运行，其中数据可供所有许可成员使用并且是防篡改的。

3.它们是对冲通胀的工具：加密货币在通胀时期是一笔巨大的投资。例如，投资者经常将加密货币与黄金进行比较。这背后的原因之一是，就像黄金一样，它们的供应有限，因为开采任何类型的加密货币都有上限。

缺点：

1.它们没有被广泛理解：它们是一个相对较新的概念，加密货币的长期可持续性仍有待观察。

2.它们容易面临高风险：它们高度波动和投机性质使它们容易出现价格的急剧下降期。出于多种原因，投资加密货币可能存在风险。数字货币没有内在或潜在价值，也是许多投资界人士的共识，且很难通过某种类型的方程式确定其价值。互联网上的简单投机将会导致这些硬币的价值大幅上涨或贬值。此外，加密货币在许多国家被禁止或限制使用的事实也构成了重大风险。

3.可扩展性是一个问题：这是一个复杂的问题，更多地与区块链的技术方面有关。简而言之，区块链的迟缓特性使其容易出现交易延迟。与现代电子支付技术相比，这倾向于使加密支付效率低下。

据不完全统计，目前市面上有超过10000种虚拟货币在实现交易，每种虚拟货币所依托的平台与加密技术不尽相同，交易的合法合规、是否可以完成对主权货币的轻松兑付、且实时交易带来的巨大投机回报与风险都是亟须考虑的因素。早在许多年前，“比特币迟早会涨到20万美金一枚”与“比特币就是互联网的炒作概念，毫无内在价值”两派的投资专家各执一词，基于其短暂的发展历史与特殊的定价机制，仍未有可信赖的模型对于其未来价值走势作科学的预判。投资虚拟币需谨慎，特别是在投资市场波云诡谲的2022年。

过往相关专题：

2022上半年投资市场速览

2022年上半年市场回顾：全球主要股指概况

参考文章：

1. https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2022-06-15/when-crypto-s-own-hedge-fund-geniuses-failed#xj4y7vzkg

2. https://www.bnnbloomberg.ca/a-2-trillion-free-fall-rattles-crypto-to-the-core-1.1784185

3. https://fortune.com/2022/07/01/horror-story-charts-first-half-2022-stocks-crypto/

4. https://www.cnbc.com/2021/05/19/why-is-bitcoin-so-volatile.html

5. https://www.forbes.com/advisor/in/investing/what-is-cryptocurrency-and-how-does-it-work/