那斯达克上市公司MicroStrategy（MSTR）因资产负债表泛善可陈、债务担负过重、比特币曝险部位过高，公司股价自往年2 月创下1,135 美元高位以来，迄今已暴涨63%。

依据《华尔街日报》报导，即使如此，这家商业聪明软体提供商仍不畏泡沫风险，反而还想要出售4亿美元的「渣滓债」以筹集更多资金，加码押注比特币的表现将跨越现金。

MicroStrategy于6月7日公布，计划以私募方式发行4亿美元的「优先担保债券（Senior Secured Notes）」，然后再将净收益用于置办更多的比特币。目前为止，该公司已持有逾越92,000枚比特币，按以后汇率计算价值约33.1亿美元，简直是其本金投资的1.5倍。

旧事稿称，新发行的债券将于2028 年到期，由对其现有业务和买卖完成后取得的任何比特币或其他数字货币担保，但不包括该公司现有的数字货币。随着音讯传开，MicroStrategy 股价6 月7 日收跌3.07% 至每股469.81 美元。

此外，MicroStrategy在另一份提交给美国证管会（SEC）的文件中表示，由于比特币市场价钱的坚定，该公司估量下一份功劳演讲将盈余2.845亿美元。

MicroStrategy最后是于去年8月11日初次披露运用公司自有现金置办并持有比特币，然后继续屡次追加投资，累计运用自有资金大约5亿美元，随后于去年12月、往年2月发行可转债，算计融资逾越16亿美元。

MicroStrategy 曾在之前的声明中注释，该公司正在树立一个比特币投资组合，以作为对冲货币升值风险的工具，而在一次又一次购置比特币之后，MicroStrategy 确实也胜利让自身免受美元升值的影响，不只于此，这项决策还胜利维护了该公司本就有益可图的业务线。

区块客去年10月报导，事前随着比特币价钱刚突破13,700美元，MicroStrategy所持有的比特币价值也达5.25亿美元，估量发生高达1亿美元的获利，超越公司实际业务从2017年第1季到2020年第2季，也就是过去三年时期所赚的钱。这段时期，MicroStrategy从旗下业务运营中赚得的净营收仅7,800万美元。

MicroStrategy 2020年度演讲也标明，该公司在另类投资方面过度倾向于比特币，房地产占总投资的比例不到0.2%。

该公司最新的季度演讲还显现，截至3 月31 日，资产负债表疲软，债务权益比率为4.55，债务担负为16.6 亿美元，而股票估值为3.7 亿美元。

当思索到比特币的价钱坚定时，这样的投资比例特地风险，MicroStrategy 没有发生足够的支出，而是依赖比特币的利息来归还债务。最关键的是，在此基础之下，MicroStrategy 经还计划再筹集4 亿美元，而且这些债券要到2028 年才干到期。

基本上，这确实是一种快速向投资者筹集资金的方式。但是，依据MicroStrategy 资产负债表的状况，公司接下去的命运可以不再全由产品、效力布置，还将取决于比特币的继续表现。对此，数字货币研讨团队MICA Research 剖析师提示，非投资本业的公司「借钱投资」是风险举措。

封锁式基金、ETF 战略师Juan De La Hoz 也担忧，假定比特币未来下跌超越50%，MicroStrategy 将面临资不抵债的风险，并指出比特币过去也曾在2014 年、2018 年大幅下跌。他补充说，MicroStrategy 很可以会清算手上的比特币以防止破产。

Juan De La Hoz直言，他既不会经过杠杆投资数字货币，也不会投资这么做的公司，暗示他对MicroStrategy和比特币的前景极为绝望。他说：

这简直太冒险了，你能够会取得一切，我宁愿不冒这个险。