战争时期，为何加密币仍然是避险资产？

市场向来最怕不稳定。比特币和美股上周都上演了一场精彩的反转秀。乌克兰从一开始就被俄罗斯宣战，进行军事行动。全球股市和加密货币市场对这种不确定性极为担忧。除了美股暴跌，比特币一度从4万美元跌至3.4万美元。但同期黄金、石油价格却因为战争题材而逆势上涨，让市场说“加密货币只是投机资产，不是避险资产”

随后，美国宣布对俄罗斯实施两项制裁。市场确定美国的走势后，资产价格大幅反弹，说明投资者并不关心乌俄战争本身，只关注美国对俄罗斯的政策走向。只要美国政策明朗，市场不确定性消失，投资者就会开始抄底。

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后来，加密货币市场与美国股市几乎同时稳定下来，不到一天就买到了便宜货。不过当时市场上确实弥漫着恐惧情绪，不卖也不容易牢牢持有，这也使得35000美元的支撑点非常强。市场上大部分人的筹码在下跌后已经洗得差不多了，信心较弱的投资者在这波行情中止损的几率很大。

以上情况使得市场筹码相当干净。Cryptoquant的数据显示，交易所比特币的存量每天都在新低，市场上的交易量也不大，说明交易情绪已经稳定，短期前景应该是相当稳定的。目前战争已经告一段落，美国也对俄罗斯进行了全面的经济制裁。战争基本不会持续太久，之前的不确定性已经消失。但是，价格能不能涨，取决于华尔街对冲基金的想法。

正因为如此，传统金融市场的人也在讨论为什么比特币在战后没有上涨，反而是黄金和能源的价格上涨了。这与比特币的避险属性相悖，印证了比特币本身就是一种投机资产。比特币后来的走势和纳斯达克差不多，根本只是一个波动三倍的纳斯达克。这样的言论在最近的动荡中不断出现，但我们仍然认为比特币的战争对冲属性不变，这一点将在下面的段落中详细解释。

A.2月22日，俄罗斯正式进入东乌克兰，加密市场一片哗然。

当天凌晨，市场上传出俄罗斯正式入侵乌克兰东部的消息，理由是俄罗斯承认乌克兰内战中东部两个国家的独立，并派遣俄军投入“维和”。这个消息立刻让全世界都紧张起来，甚至影响到了股市情绪。一开始大家都觉得撤军没啥事，后来就有游行了。由于昨天美国股市因假日休市，一直与美国股市价格高度挂钩的加密货币率先下跌，比特币跌至37000美元。

对于俄罗斯的这种行为，目前各国都在研究制裁措施，但还没有进一步的行动。目前对加密货币市场的影响仅止于投资者的紧张，很多人一听就直接撤资了。现在，加密货币市场很有可能成为今天美股开盘的价格指数，尤其是纳斯达克指数。如果乌克兰和俄罗斯局势短期内没有好转，市场首先要消化这波恐慌。

但这也将是一个捡便宜的好机会。从过去的经验来看，地区冲突只是杀戮的理由。无论是加密货币还是美股，俄罗斯的经济制裁都不会有太大影响。只是投资者自己在高点恐慌，忙着抛售资产对冲风险，让价格下跌，资产的价值本质上并没有改变。

B.2月23日，拜登宣布对俄罗斯实施新一轮制裁，比特币价格反弹至38000美元。

作为对俄罗斯入侵乌克兰的回应，拜登今早宣布了对俄罗斯的两项制裁，包括军事和金融制裁。其中，金融制裁包括禁止俄罗斯在西方资本市场筹集资金或从事金融活动，这意味着俄罗斯将无法以美元筹集主权债务。假设俄罗斯政府想要筹集资金，剩下的唯一选择就是比特币和其他加密货币。

目前美国对俄罗斯的制裁只能算是第一波。最严重的是禁止俄罗斯企业使用美元进行国际贸易，直接切断了俄罗斯的国际经济活动。假设演变到这种程度，俄罗斯企业很可能转向比特币进行交易。此外，俄罗斯议会也将反对此前俄罗斯政府提出的加密货币禁令。这些巧合吸引市场上一些投资者在36000美元区间买入比特币，价格会反弹到38000美元。

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加密货币曾经是一种可疑的投资资产。即使比特币的价值在2017年飙升，但对怀疑论者来说，这仍然好得不像是真的。许多人认为它的新颖性似乎太冒险了。包括摩根。

C.2月26日，拜登祭出对俄第二轮制裁，比特币反弹至38000美元。

昨天，俄罗斯宣布正式进攻乌克兰后，拜登凌晨再次宣布第二轮制裁。这些措施包括禁止俄罗斯以美元、英镑和日元等国际货币进行任何交易，冻结俄罗斯在国外的所有财产，禁止关键技术部件出口。这也意味着市场的不确定性消失了，所有风险资产在听到这个消息后都出现了明显的反弹。纳斯达克翻红上涨3%，比特币一度涨至39000美元上方，幅度为9%。

此外，拜登还透露，美国在德国部署了更多军队，目的是威慑俄罗斯，但不会介入乌克兰冲突。目前是让俄罗斯通过经济制裁，这将大大削弱俄罗斯的经济能力，但代价是市场上原材料和能源价格飙升。特别是乌克兰和俄罗斯是自然资源出口大国，但市场的恐慌情绪已经缓解了很多，投资者开始转向买入。

目前市场还没有真正进入熊市。昨天，美联储的利率期货也显示，美联储可能只会在3月份加息一码。不稳定将迫使美联储更加保守。但由于能源价格高企，2月份的通胀数据可能并不乐观，但再坏也不会一下子涨三码以上。后者也是市场所期待的。投资者只需要控制不被恐慌所倾倒。

加密货币的避险属性不变。

为什么加密货币的走势与美股如此一致，而与黄金不一样？那是因为战争不是在美国发生的，美元本身就是避险货币。这场地区战争短期内对美国企业的影响并不大。所以当然美股和加密货币的市场情绪是波动的。另外，传统黄金的实际涨幅并不是很高，只是从每盎司1800美元涨到了1900美元，幅度在5%左右，而且只回到了去年5月的价格水平。

如果你真的生活在战区，你的法币和当地市场的股票都会变成垃圾。乌克兰人民对本国货币的信心崩溃，他们购买USDT进行交易。此外，乌克兰证券交易所也暂停交易，整个国家金融系统几乎停滞。这个时候，即使你持有虚拟黄金账户，也不能用它支付，几乎相当于废纸。

这个时候，我们唯一能依靠的就是加密货币。这一次，来自乌克兰政府和私营部门的许多支持流都是加密货币形式的捐款。他们使用的货币要么是美元，要么是欧元，要么是加密货币。长期以来，人们一直不信任当地的法定货币。即使乌克兰人民尽一切努力购买加密货币，他们的经济规模也不会引起加密货币价格的波动。所以，如果他们不在欧美这样的大国，加密货币将是战争中真正可用的避险资产。

然后是俄罗斯。如果是战国时代，也不会好到哪里去。俄罗斯被美国制裁，股市在短短一天内直接被腰斩50%。后续企业无法使用国际货币进行对外贸易，卢布贬值了10%。通胀飙升，民众购买力和资产价值也受到重创。这时候持有加密货币也就有了避险的功能。

如果不是美国这样的大国公民，国内的法币、股票、虚拟黄金账户都可能因为战争而跌价或者无法交易。加密货币和美元在这一刻会很值钱，但与美元相比，加密货币不一定是避险资产。

另一方面，将加密货币与中小国家的法定货币和当地的股票市场相比较，加密货币绝对是一种避险资产。但是，美元和加密货币的避险属性并不完全相同，美国引发的事件也可能对美元的价值产生很大影响，就像2020年大幅降息、印钞救经济一样。后来，加密货币的趋势对我们来说是再熟悉不过的故事了。pi行动钱包

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