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新世界发展(新世界发展有限公司)


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新世界发展_新世界发展有限公司

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港企新世界发展开始贪婪了

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当大多数房地产企业都害怕扩张时,港企开始贪婪。


广州的首轮集中供地中,出现了一些亮眼的变化——


在白云区机场大道地块的竞争中,李嘉诚的和记黄埔默默地举起了报价牌。


也就是说——


曾经的房地产投资老江湖,香港开发商的天花板,消失了十年,终于,重新回到了内地土地拍卖场。


港资的进攻不止于此。


在政策大幅转变之前,另一家老港企——新世界中国,早已抄底。


不仅抱着央企大腿,与招商蛇口达成战略合作,还接受了龙光旗下的高速公路项目,意味着大陆资产重仓。


是什么支撑了港企逆势进攻的信心?


我们仔细看了标杆房企新世界发展的财务报告,emmm……


的确,艺高人胆大。


同样是在内地发展房地产,我们发现,新世界的毛利率高得可怕。根据2021年财务报告数据,新世界内地物业发展毛利率高达66%——


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而房毛利率平均在20%左右,真的很不一样。


这到底是怎么做到的?


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在内地,新世界的逆势操作已经不是第一次了。


2015年6月,在高层的命令下,提出将棚改补偿转向优先货币安置——


此后,引爆了房地产市场波涛汹涌的牛市,头部房地产企业不约而同地转身,四线城市。


就在大陆开发商疯狂扩张的那一刻,但新世界却退缩了。


2016年前后,新世界中国、周大福企业向恒大集团出售了八个位于内地的二三线城市项目,合计货值超过300亿元。


从当时的报道中,我们可以看到恒大和大陆的舆论普遍认为大陆房地产企业在这一轮中捡到了大便宜——


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要知道这批项目的价格比2013年同类项目低,性价比高,付款条件也很有优势。


然而,对新世界的看法却大不相同。他们认为这一次抓住了调仓的绝佳机会——


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从收入低的二三线城市完全抽离,可以更加关注一线和1.5线城市。


如今,时过境迁,不断膨胀的恒大已经扛不住高负债倒下了,手中优质资产寥寥无几,但另一边厢,新世界发展不仅净负债率极低,手上还有很多余粮。


此外,与大陆开发商在过去两年的主要业绩新闻发布会上提到的关注高能城市相比,新世界这家老香港企业的愿景确实是长期的。


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当政策推动行业崛起时,坚决撤离,当市场环境走弱,有机会趁火抢劫时,新世界永远不会软弱。


毕竟,多年来,香港房地产企业一直追求稳定的财务战略,现金流足以随时出售。


今年2月初,新世界集团行政总裁郑志刚坦言,目前公司采取了quick win战略,持有200亿港元的收购额度。


但这还远远不够。


最近,新世界宣布与广发证券合作,后者将为其提供足够的并购子弹。


钞票的能力就是这样。


更重要的是眼光。


新世界淘笋的眼光很毒辣,大量内地开发商卖子求生可快速收款销售毛利率极高的项目。


以深圳光侨食品厂改造工程为例。


这是新世界发展在上个财报年度拿下的工改项目,上一手开发商已经在此做了10年的前期工改,并且全部拿了总规。


新世界以非常便宜的价格收购了65%的股权,进入后可以立即完成剩余的拆迁工作,开始施工。


广东省应急医院、广东省第二人民医院宿舍区项目位于广州市海珠区核心区,已全部搬迁,今年开工建设——


这些项目的最终毛利率预计将超过50%。


未来几年,这些美丽的数字也将反映在新世界的年报上。


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当然,对于香港企业来说,高毛利率背后有一个不那么光彩的原因,那就是囤地。


本质总结为四个字——


捂王万岁。


香港市场土地极度稀缺,培育了香港企业通过多年覆盖土地了解土地溢价,结合精细建设,提高产品溢价的独特风格。


根据新世界2012年报,财务报告中列出的40个项目80%的开发周期超过5年,有的甚至超过10年。


早在2013年,媒体走访发现,在赢得广州岭南新世界家园六区7年后,新世界还没有开始销售——


地价仍然是七年前的地价,但已经是当年的七倍了。


现在,地方政府已经明确禁止盖地开发模式,但我相信以前留下的大量低价项目,它仍然可以为新世界的高毛利率增色。


香港企业的另一个自然优势是融资成本低。由于国内外融资渠道畅通,经营多年稳定,新世界的融资成本一次又一次地下降。最新的财务报告显示只有2.52%——


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中海低于宇宙尽头。


内地房地产企业PK利润率自然高几个百分点。


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最后,4月底的会议确实给躺在地板上的房地产行业带来了难得的安慰,而李嘉诚和香港企业逆势而上似乎是下一轮房地产周期准备就绪征兆。


但无论如何,我们可能会从经历过大浪淘沙、渗透资本市场多年的港资开发商那里学到一些不同的视角。

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