继上周五亚洲地区最小套期保值公募基金奥龙斯抛售西欧登上博客热搜后，本周奥龙斯继续加大“机动力”，对西欧优先股的抛售下注减少了三倍，达至一年来最低水准。下月年来，西欧主要股指再次出现急剧上涨，当中，西欧莱斯特50成分股上涨近10%。

在欧美国股市市再次出现显著调整的同时，亚洲地区资本金再次出现了“此消彼长负面效应”——A股、香港股市甚至美国股市中概股屡屡走出独立行情。对于近期A股走势，有公募基金经理大胆坦言：眼下只是滞涨回调，真正的回调轮转尚未开始。

奥龙斯成西欧最小多头

近日，亚洲地区最小套期保值公募券商奥龙斯披露了其对28家西欧公司进行的一共达105万美元的多头下注。

那些被抛售的公司所在行业涉及金融、可再生能源等板块，当中，奥龙斯对阿斯麦、道达尔可再生能源、药厂和思爱普的抛售规模都在5万美元以上。

相比两周之前奥龙斯公募基金公布的统计数据，最新统计数据显示，奥龙斯抛售的优先股融资额减少了10家，下注金额几乎是上两周的三倍，并达至一年来的最低水准。

下月年来截至6月24日，除了俄罗斯，西欧主要消费市场尽数上涨。当中，比利时SMI、德国DAX、挪威OSEBX、荷兰AEX、奥地利ATX、苏格兰综合等成分股均跌逾10%。

针对西欧消费市场行情，FXTMFXTM执行官英文分析师杨傲正分析，技术面上，莱斯特50成分股自去年11月达至4400点历史高位后处于明显的下行趋势中，高点不断上移，最终在3404点见底回调，累计跌幅达21.15%。目前，该成分股的50日和200日均线陷入“金叉”状态，对消费市场回调构成非常大压力。

杨傲正进一步则表示，在退出定量收紧政策方面行动缓慢的西欧日本央行终于迈进重要一步，宣布计划在7月升息25个百分点。消费市场市场预期西欧日本央行7月升息25个百分点，9月可能将升息50个百分点。西欧日本央行的目标是确保通胀率在中期内恢复到2%。

“升息会导致资本金成本减少，对公司业绩造成不利负面影响，而且可能将抑制消费。此外，白俄罗斯危机急剧推高食品和燃料价格，对经济增长和通胀率的负面影响危机四伏。”杨傲正称。

兴业执行官亚洲地区消费市场分析师Kristina Hooper则表示，比利时日本央行上周五下定决心升息50个百分点，标志着超收紧财政政策时代的结束。而这也是比利时日本央行15年来首次升息。

“比利时日本央行的下定决心象征着，直面世界上许多地区的高通胀率，西方发达消费市场的日本央行正向着财政政策民主化的方向迈向。那些日本央行几十年来第一次在非常大程度上改变了他们的思维模式——直面更高、更长久、更广泛的通胀率和迅速上升的通胀率市场预期，他们不得不这么做。”Kristina Hooper称。

瑞银资产管理(上海)董事、资产配置公募基金经理罗迪在接受上证报记者采访时则表示，从2008年金融危机到现在，西欧日本央行没有加过息，这次由于通胀率的急剧抬升，西欧日本央行不得不升息。这对西欧整体经济形势非常不利，它会直接导致一些风险比较高的经济体，比如意大利、西班牙等国家的国债利率相对于德国国债的利差放大，目前已从去年10月份的100个百分点左右上升到200个百分点。btc guild

“在2011年到2013年欧债危机时期，意大利国债相对于德国国债的利差在300-500个百分点左右，虽然现在不能判断一些西欧国家的债务已经处于危机状态，但如果任由其发展下去，最终部分国家可能将会再次陷入危机。总体而言，目前西欧的基本面要弱于美国，因为可再生能源供应问题会给西欧经济带来非常大负面影响。所以，未来地缘政治发展态势对西欧经济的企稳非常重要。”罗迪称。

亚洲地区资本金再次出现“此消彼长负面效应”

近段时间年来，亚洲地区资本金流向也呈现了“此消彼长负面效应”，在欧美国股市市持续走弱的同时，A股、香港股市以及在美国股市上市的中概股屡屡走出独立行情。

东方财富Choice统计数据显示，截至6月24日收盘，上证成分股自4月27日低点2863.65点年来累计涨幅已超过15%；恒生科技成分股自3月低点3463.44点至今，涨幅在40%左右；美国股市消费市场上，拼多多、唯品会、新东方、好未来、富途控股等中概股5月年来的涨幅均超过40%。

与此同时，北向资本金也在抢筹A股。6月23日，北向资本金净买入额为120.33亿元，单日净流入额排名年内第六位。拉长周期来看，5月27日-6月24日期间，北向资本金累计净买入资本金达至875亿元，期间更有5个交易日再次出现了单日超100亿元规模的净买入。

近期，华尔街看涨中国资产的声音日益高涨。6月22日，德意志银行则表示，预计会在未来几个月上调对中国股市的看法。

兴业执行官亚洲地区消费市场分析师Kristina Hooper认为，那些不在财政政策收紧行列的消费市场，短期内会再次出现机会。尤其是从货币套期保值的角度来看，日本和中国的风险资产(房地产领域除外)看起来较有吸引力。中国可能将会从更多的财政和货币刺激中受益，尤其是与美国相比，而美国的情况正相反。

从A股消费市场行情来看，尽管4月27日年来，消费市场经历一轮强劲回调，上证成分股重新回到3300点上方。多家中外资机构认为，消费市场短期可能将处于震荡格局，今年三季度会迎来更好的机会。

瑞银证券中国优先股策略分析师孟磊预计，宏观压力将使二季度单季盈利增速转负并低于消费市场市场预期。投资者可能将需要一些时间来降低短期盈利市场预期，并重新评估今年下半年的增长回调力度。此外，新公募基金发行低迷以及缺乏新增资本金入市或在短期内抑制估值的上行空间。btc guild

“我们认为，未来两个月内任何消费市场回调将提供有吸引力的投资机会。在我们看来，经济复苏力度的进一步明朗、政策力度加大、宏观流动性充裕以及信贷增速持续回调将有助于逐步提振消费市场情绪。随着消费市场表现回暖，场外资本金有望回归并净流入股市。”孟磊称。

展望6、7月份，汇安公募基金执行官权益投资官邹唯判断，消费市场将会在震荡中延续回调。国内中长期贷款拐点信号需要验证，美国通胀率压力也会短期负面影响消费市场情绪。他认为，三季度是今年比较关键的阶段。随着美国通胀率见顶，地缘冲突或再次出现拐点，中国中长期贷款及宽信用政策见效等多重利好叠加，消费市场有望进入持续向好的阶段。

“我们认为，眼下只是滞涨回调，真正的回调轮转尚未开始。”邹唯称。