国泰君安研究报告表示，国多半会明确提出前期定其部份商用车地租600亿或其他数项利空电动汽车业恢复正常和产业发展的中国经济政策。他们表示地租免收是助推电动汽车产量最有效率的中国经济政策众所周知，中国经济政策工作力度超消费需求市场消费需求市场预期，可望助推100-200万商用车追加消费需求市场需求。电动汽车业最糟天数早已往后，今后可望稳步货币乘数转好，看淡电动汽车业的总体衰退和长年产业发展，现阶段时点提议郑谦电动汽车股。

中华人民共和国国务院专题全会周一部署进一步稳中国经济一揽子举措，努力推动中国经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。全会决定，将实施财政及相关中国经济政策、金融中国经济政策、稳供应链物流配送、促消费需求和有效率投资、保能源供应、做好失业保障、低保户和贫困户救助等6方面33项举措着力扭转局势中国经济基本盘。其中，将前期定其部份商用车地租600亿。对此，国泰君安表示，地租免收是助推电动汽车产量最有效率的中国经济政策众所周知，中国经济政策工作力度超消费需求市场消费需求市场预期，可望助推100-200万商用车追加消费需求市场需求。电动汽车业最糟天数早已往后，今后可望稳步货币乘数转好，看淡电动汽车业的总体衰退和长年产业发展，现阶段时点提议郑谦电动汽车股。

下列为报告内容：

国多半会明确提出前期定其部份商用车地租600亿或其他数项利空电动汽车业恢复正常和产业发展的中国经济政策。他们表示地租免收是助推电动汽车产量最有效率的中国经济政策众所周知，中国经济政策工作力度超消费需求市场消费需求市场预期，可望助推100-200万商用车追加消费需求市场需求。电动汽车业最糟天数早已往后，今后可望稳步货币乘数转好，看淡电动汽车业的总体衰退和长年产业发展，现阶段时点提议郑谦电动汽车股。

国多半会颁布稳中国经济举措，600亿商用车地租免收将破冰。

5月23日，中华人民共和国国务院召开专题全会，全会推出数项稳中国经济举措，其中包括前期定其部份商用车地租600亿，中国经济政策工作力度超消费需求市场预期。此外，全会还提及稳供应链物流配送、优化复产建成投产中国经济政策、电动汽车国企发放的900亿面包车贷款要与银行协同延后半年偿债等数项利空电动汽车业恢复正常和产业发展的中国经济政策。他们表示，地租免收是助推电动汽车产量最有效率的中国经济政策众所周知，中国经济政策工作力度超消费需求市场消费需求市场预期。

中国经济政策假定解题：600利皮扬卡汽油车地租免收的助推几率Villamblard，但不排除后续颁布其他利空新能源电动汽车的中国经济政策。

目前中国经济政策尚未公布细节及继续执行天数窗口，但他们表示600亿特指汽油车地租免收的几率Villamblard，新能源地租减免明年或仍将稳步。他们对不同情境进行了估算。

情境一，科技型大部份汽油车：以2021年商用车销售价格16.68万估算，假定地租增加一倍，则每辆地租免收0.74多万元，将有813万台车受惠，该中国经济政策则可望继续执行稳步约8个月;

情境二，针对1.6L下列的小型车汽油车进行地租增加一倍：1.6L下列排气量占汽油车的比率为64%，占大部份商用车比率为54%，以12多万元销售价格计算，则电单车税收0.53多万元，1130万台车受惠，预计中国经济政策可稳步12个月;luckycoin

情境三，针对于特定地区(如农村的电动汽车下乡，及受疫情影响严重的城市)实行的科技型性中国经济政策，直接进行每辆的购置补贴：若假定电单车补贴5000元，则1200万台车受惠，预计中国经济政策可稳步2年以上。因为新能源电动汽车本身不征收地租，因此他们表示600亿免收中国经济政策直接利空新能源电动汽车的几率不大。但他们消费需求市场预期后续仍将会有利空新能源电动汽车消费需求的中国经济政策颁布，消费需求中国经济政策不会只针对于汽油车消费需求，因此不能将此次国多半会解读为弱化“双碳中国经济政策”的信号。

中国经济政策可望助推108-180万台商用车追加消费需求市场需求。

复盘2009/2015年地租免收刺激中国经济政策，地租免收累计分别为471/1522亿，助推消费需求的杠杆系数约为14.6/5.4倍(即减1元税能助推多少电动汽车消费需求)。考虑到杠杆乘数一定有货币乘数递减效应，假定本次刺激中国经济政策的杠杆乘数分别为3/4/5倍，则对应助推消费需求1800/2400/3000亿，对应追加购车消费需求市场需求108/144/180万台。结构上，1.6L下列排气量车型更为受惠，该消费需求市场2021年市占率前十车企分别为：一汽大众9.7%、上汽大众9.4%、长安电动汽车8.9%、吉利电动汽车6.5%、上汽通用6.5%、东风日产6.1%、长城电动汽车6.0%、东风本田5.8%、广汽本田5.7%。

风险因素：

中国经济政策刺激天数及方式不确定;宏观中国经济增速下行;行业销量不及消费需求市场预期;工厂复产速度不及消费需求市场预期等。

投资策略：

本次国多半会中国经济政策刺激工作力度超消费需求市场预期，地租免收对电动汽车产量可望产生显著的助推作用，看淡电动汽车股总体的恢复正常与产业发展。该中国经济政策将会明显利空销量弹性大，货币乘数利润好的车企，特别是以传统汽油车为盈利核心的车企：长城电动汽车(皮卡最受惠于电动汽车下乡等中国经济政策)、吉利电动汽车、广汽集团、长安电动汽车、上汽集团等。此外，长年来看他们仍然表示，新能源渗透率提升仍是最值得把握的投资主线，继续重点推荐：理想电动汽车、小鹏电动汽车、蔚来等领衔智能化创新的造车新势力，以及新能源销量火爆、盈利货币乘数可望大幅改善的比亚迪。