近两年来，美股稳步震荡，截止该地天数5月20日，纽约证券交易所和标准普尔500成分股依次上涨27.42%、18.14%。受此影响，数只主投美股消费市场的QDII公募基金去年换手率上涨少于20%。新一代披露的13F文件表明，富国银行、瑞穗公募等公募巨擘纷纷减持美股看涨套期保值。数家高盛主流政府机构更是开始雪藏美股，认为“美股抛售极难企稳”。

不过，一片“评点”声音中也有不同意见，亚洲地区最大公募公司贝莱德认为，鉴于经济重启动力依然强劲，依然看好发达消费市场的优先股，尤其是美国消费市场。

美股QDII换手率自发性回调

近期美股消费市场“狂跌接踵而来”，截止该地天数5月20日，纽约证券交易所成分股近两年来上涨27.42%，在亚洲地区主要成分股中排名告负;标准普尔500成分股和Bloomberg工业平均成分股同期依次上涨18.14%、13.97%，其中Bloomberg成分股沪指四连阴，创1923年年来最长连降纪录。

美股五大美股中，近两年来奈飞大跌69%，Facebook和Amazon依次上涨42.46%、35.46%，苹果公司、Google母公司Alphabet、谷歌的涨幅均少于20%。据统计，自去年11月的低位年来，Facebook、苹果公司、奈飞和Google四大美股的总市值已蒸发2万万美元。

在本轮美股上涨中，过去几年赚钱效应显著的QDII公募基金受到较大影响。同花顺Choice数据表明，工银瑞信亚洲地区网络混合、华夏亚洲地区优先股、广发亚洲地区精选优先股、工银瑞信易方达中美网络、鹏华港美数据服务优先股等公募基金近两年来的涨幅均少于20%，这些公募基金持仓量的美股金融资产占公募基金金融资产换手率比例均少于70%。

去年上半年，数家公募巨擘增加了对美股看涨套期保值的持仓量。富国银行旗下Soros Fund Management上半年大举减持道指100ETF看涨套期保值，持仓量数目较去年初快速增长40%。在瑞穗控股截止上半年末的前五大重仓品种中，标准普尔500成分股看涨套期保值名列第二，持仓量总市值约19.12万美元，持仓量数目较去年初快速增长68%;道指100成分股ETF看涨套期保值名列第三位，持仓量总市值为15.17万美元，持仓量数目较去年初快速增长125%。

公募巨擘论争美股后市

伴随美股稳步走强，越来越多公募政府机构加入了美股的“看淡”派系。曾成功预估三次消费市场金融资产泡沫的传奇投资人Jeremy Grantham日前再度发出警告称，美股可能从高点上涨80%。早在去年1月，他便在一份报告中大胆预估，继1929年金融崩溃、2000年网络金融资产泡沫幻灭和2008年金融危机之后，史上第四大“超级金融资产泡沫”即将幻灭，美股标准普尔500成分股或将暴跌50%。美卡币交易市场

瑞银首席亚洲地区分析师Binky Chadha预警称，如果美国经济真的陷入衰退，将带来更大的股市涨幅，届时标准普尔500成分股可能跌至3000点之低，即较年初低位跌去六成。

富国银行新一代公布的公募基金经理调查结果表明，随着消费市场对亚洲地区经济快速增长的乐观情绪降至历史低点，以及消费市场对滞胀甚至经济衰退的担忧加剧，投资者正大举囤积现金。富国银行分析师们表示，新一代调查结果透露的信息是：美股上涨趋势或将稳步。

不过，也有政府机构认为情况没有那么糟糕。“经济重启动力依然强劲，尤其是在美国，因此我们认为不会出现经济衰退。我们看好发达消费市场的优先股，尤其是美国消费市场，因为那些拥有强劲现金流和财政状况稳健的优质企业占比较高。”亚洲地区最大公募公司贝莱德称。

联博集团优先股产品管理及策略主管Scott Krauthamer表示，造成目前消费市场震荡的因素众多，与其预估消费市场何时复苏或如何复苏，投资者不妨审慎乐观看待消费市场前景，同时留意四大方面因素：首先，美国预计不会陷入名义GDP衰退;其次，2022年上半年企业盈利表现强劲;再次，多项指标表明，美国经济或有强劲支撑;最后，估值下降有望帮助投资者获得长期投资回报。