金融行业经济基本面稳步向好大背景下，A股军事军工行业成分股估值水平升至八年高位。军工行业销售收入、利润创新高，2022年军费开支快速增长速度重返7%。投资顾问时报·统计数据数据宝推出《底部电热》系列之军事军工行业，扫描器军事军事装备费重点项目资金投入的应用领域，寻找今后两年方向。

金融行业估值水平升至近三年高位

统计数据数据宝统计数据，2022年年来，军事军工行业成分股便不断回调。4月26日升至近23月高位的1140.83点后，市场情绪才blo推升，金融行业成分股反弹。今年年来至4月26日，军事军工行业成分股累计下跌41.25%，在大摩一级金融行业中排名依此类推第二，仅略低于电子金融行业的41.66%。

与成分股一同下跌的还有金融行业估值水平。4月26日军事军工行业总体慢速估值水平为41.44倍，估值水平已处于2014年年来最高位。经华信投资顾问测算，核心理念军工行业公司估值水平平均收入对应2022年32倍以内，2025年15倍以内。金融行业PEG(估值水平相对盈利快速增长比例)吻合于1，已经足够便宜。

军事军工行业成分股估值水平下跌，主要就受商品价格下跌、禽流感反复等因素稳步影响，不过军事军工行业金融行业经济基本面并未发生大幅转变。统计数据数据宝统计数据，近年来，军事军工行业金融行业销售收入稳健快速增长，年快速增长速度保持在6%以内。2021年，金融行业销售收入首次突破5000亿，年快速增长速度达到12.77%，为近三年最高。

净利润方面，军事军工行业金融行业表现同样强劲。除2019年外，近三年来股净利润总体呈现上升势头。尤其是在“十三五”落幕的2020年，股业绩快速增长速度高达79.62%，净利润吻合250亿;2021年股净利润继续稳增10%以内至277.15亿，较2019年的139.15亿近翻番。

相较之下，美国军用物资巨擘洛克希德马丁2021财政年度同时实现销售收入670.44万美元，环比下跌2.52%;净利润63.15万美元，环比下降7.58%。格鲁门-格鲁门同时实现销售收入356.67万美元，环比下跌3.08%;净利润为70.05万美元，环比快速增长119.66%。

军费开支快速增长速度重返7%

根据军事部统计数据数据，2022年全国财政安排军事开支财政预算14760.81亿，比上年财政预算执行数快速增长7.1%，低于2022年中国各项事业发展主要就预期目标5.5%。2021年我省军费开支仅占GDP的1.18%。中国军事开支仍有较大快速增长空间，今后或将长期低于GDP快速增长速度。

近些年来，军事开支用于军事装备费的占比急遽提高。2010年至2017年，我省军事装备费开支由1773.59亿提高至4288.35亿，年均A43EI235E快速增长速度13.44%。军事装备费占军费开支比例提高7.9个百分点至41.11%。

军事部表示，要在捷伊终点上推动共军武器军事装备建设再上一个大石阶。华信投资顾问认为，“二三”军工行业金融行业市场需求侧发展的核心理念逻辑主要就集中于三、四代骨干力量军事装备，特别是Seiches防御、远距打击类军事装备的“质”与“量”市场需求的快速提高。航太应用领域(以及相关上游材料及军工行业电子应用领域)有望成为军工行业金融行业中军费开支军事装备费重点项目资金投入的应用领域。比特币客户端下载

外部因素扰动有限

3月年来，俄乌地缘冲突成为全球关注的焦点。美国军用物资巨擘股价闻风而动，纷纷飙升，创下历史新高。2月23日至今，格鲁门-格鲁门、洛克希德马丁股价分别下跌16.36%、13.46%;通用动力4月下旬开始回调，目前仍留有4.93%的涨幅;雷神技术则在股价高位后稳步回调，现已抹去全部涨幅。

A股军工行业成分股在2月23日至3月1日收涨6.68%后，3月2日起便随大盘进入下行区间，到4月26日后开始小幅反弹。金鹰基金认为，俄乌地缘冲突对军事军工行业金融行业经济基本面无明显利好，但战争陡然增加了全球产业链的不确定性，压制市场情绪。

招商基金表示，伴随外围地缘局势稳步紧张和升级，军事军工行业金融行业关注度再度提高，金融行业景气度有望继续上升。

军工行业股盈利能力稳定29股净利润稳步快速增长

统计数据数据宝统计数据，军事军工行业金融行业2021年平均净资产收益率为4.92%，而机构预计2022年金融行业平均净资产收益率将达到6.46%，环比快速增长1.54个百分点。与此同时，机构一致预测金融行业今后两年净利润A43EI235E快速增长率将达到39.65%。

《二三规划和2035远景目标》首次提出2027同时实现建军百年奋斗目标，并提出“加快武器军事装备现代化，加速武器军事装备升级换代和智能化武器军事装备发展”。我省武器军事装备进入加速建设期。

统计数据数据宝统计数据，共计29只军工行业股同时实现连续三年净利润稳步快速增长。2只千亿市值股在列，为航发动力和华信沈飞。以绝对量来看，6股2021年净利润逾10亿，华信光电、华信沈飞净利润居前，分别达到19.91亿、16.96亿。

从净利润变动出发，7股2021年净利润环比增幅逾50%，振华科技、三角防务环比翻番。将时间线拉长，相较于2017年净利润，22股盈利同时实现翻番，高德红外独占鳌头，净利润增幅达18倍，振华科技、鸿远电子、钢研高纳、派克新材、观想科技增幅超4倍。

一季度，国内禽流感反复且为军工行业交付淡季，但金融行业总体业绩表现优异，景气度向好。一季度25股净利润增幅逾50%，16股翻番。北方导航净利润增幅高达26.34倍，主要就系处置子公司确认投资收益所致;中海达、广联航空增幅在10倍以内。从5家以内机构一致预测来看，中简科技、中兵红箭2022年全年净利润有望翻番;航天彩虹、景嘉微和三角防务也有望同时实现50%以内快速增长。比特币客户端下载

资金方面，今年1月~4月，北上资金累计加仓30股，20股幅度逾20%。内蒙一机仓位较去年年末快速增长314.95%;另有上海瀚讯、晨曦航空、航天电器、中直股份、天海防务和火炬电子仓位快速增长逾100%。从外资持股占流通A股比例来看，光启技术和北摩高科在3.2%以内;华信机电、光威复材、中直股份、宏达电子占流通股比例超2.8%。