积极主动讯号似乎越来越多了。

经历叙事诗级做空潮后，内资政府机构早已开始再次检视我国网络信息技术民营企业的股权投资价值。5月16日，高盛突然对我国网络美股“全面性没意思”，自发性下调了我国网络美股的信用评级、TNUMBERHK。其表示，早已开始再次检视中长年和长年经济基本面发展前景，我国网络金融行业早已开始彻底摆脱各式各样不稳定性，今后颈部子公司的子公司股价或将超市场预期下跌。

其次，高盛“顶流”政府机构早已拿起真大笔资金加仓中概股。其中，高盛的旗舰级我国公募基金在上半年趁势减仓了天猫，减仓振幅达1253%;桥水公募基金、ML300国际也减持了腾讯、腾讯、携程、拼喔、腾讯等数只我国网络美股。

风险是涨出，良机是跌出。半程凶悍做空潮下，2021年1月至今，恒生信息技术指数的最小涨幅已少于63%，30只成分股的市值总计熔化曾一度少于13万亿港币，不虽说不激烈。

站在当前时点来看，我国网络美股与否早已到了最昂贵的关键时刻?今后的新良机与否早已来了?

全面性翻多

5月16日，高盛新一代发表的这份研究报告再度引起轩然大波，这本研究报告的观点非常明确，全面性没意思我国网络信息技术的颈部民营企业，其对部分颈部民营企业的新一代股权投资信用评级如下表所示：

腾讯信用评级下调至“郑谦”，TNUMBERHK470港币;

腾讯信用评级下调至“郑谦”，TNUMBERHK130港币;

腾讯信用评级下调至“郑谦”，TNUMBERHK185港币;

携程信用评级下调至“郑谦”，TNUMBERHK220港币;

天猫集团ADR和H股信用评级下调至“温和”;

腾讯ADR信用评级下调至“温和”，TNUMBERHK125美元;

bilibilibilibiliH股信用评级下调至“温和”。

高盛在研究报告中得出了全面性没意思的原因，其表示，早已开始再次检视中长年和长年经济基本面发展前景，我国网络金融行业早已开始彻底摆脱各式各样不稳定性，将受到中长年及长年经济基本面因素的驱动力，今后颈部子公司的子公司股价或将超市场预期下跌。

具体来看，高盛认为，数字娱乐、本地服务和电子商务等细分领域的颈部民营企业将成为第一批跑赢大市的个股，而旅游、广告等细分金融行业启动时点或将延后1-2个季度。

高盛进一步表示，电子商务、本地服务运营商或将比数字娱乐领域产生更为直接的收益表现，而游戏金融行业或将是数字娱乐领域表现最优异的细分子金融行业。

这本全面性没意思中概股的研究报告，引起轩然大波的另一个原因是，高盛的观点反转的速度太快。

今年3月14日，高盛发布的研究报告显示，自发性大幅下调中概股的信用评级及TNUMBERHK，曾一度引起股权投资者质疑其报告的真实性，具体来看：

腾讯信用评级降至减持，TNUMBERHK由570港币降至265港币;

腾讯信用评级降至减持，TNUMBERHK由175港币降至63港币;

携程的信用评级降至减持，TNUMBERHK则由295港币降至90港币;柴犬币怎么买

天猫信用评级降为减持，TNUMBERHK由380港币降为135港币;

腾讯美股降至减持，TNUMBERHK由125美元降至60美元。

其3月份的研究报告甚至表示，天猫、腾讯、腾讯等我国网络子公司在中长年内“不可股权投资”。这则研究报告发布后，曾一度被高盛股权投资者抨击与质疑。

据知情人士透露，高盛针对这本研究报告进行了内部调查，结论是，在发布前，撰写研究报告的分析师、主管都认为“不可股权投资”是不合适的字眼，但因为编辑方面的失误，未能将报告中的“不可股权投资”删除。

值得一提的是，腾讯、腾讯、天猫等我国网络龙头均将在本周内披露2022年上半年财报，而在此时，高盛突然“全面性翻多”或许嗅到了中概股业绩触底回升的讯号。

真大笔资金“加仓”

资金的“态度”，永远是最真实的。

在发表“看空”报告的上半年，高盛却在真大笔资金“加仓”我国网络核心资产。据晨星数据显示，来自高盛的旗舰级我国公募基金“JPMorgan Funds - China Fund A (acc)–USD”在上半年趁势减仓了天猫，减仓振幅高达1253%，截至上半年末，天猫升至该公募基金的第四大重仓股，持仓市值为2.12亿美元。另外，该公募基金对腾讯、腾讯也有小振幅的减仓。

另外，其他高盛“顶流”公募基金也在低位减仓了我国网络美股。其中，桥水公募基金在今年上半年减持了腾讯、拼喔、腾讯等多家颈部民营企业。

据桥水公募基金向美国证券交易委员会(SEC)提交的新一代持仓报告显示，2022年上半年，桥水公募基金减持腾讯达321.22万股，创单季度减持最高纪录，减持振幅为75%，持仓股数升至748万股，持仓市值达8.14亿美元，升至第六大重仓股;减持拼喔227.75万股，减持振幅超85%，持股数量升至493.94万股，持股市值为1.98亿美元;减持腾讯37.66万股，减持振幅达50%，持股市值为1.49亿美元。

但桥水在上半年减少了对天猫的持股数量，减持振幅19%，持股市值降至1.24亿美元。另外，桥水公募基金在上半年直接清仓了特斯拉。

数据显示，截至上半年末，桥水的整体持仓规模达到248.07亿美元，较上季度增加44%，十大重仓股集中度为33.94%。

除了高盛、桥水公募基金之外，富达国际也在“加仓”我国网络美股。晨星数据显示，今年3月，富达国际旗下我国消费动力公募基金趁势减持了携程、天猫等网络股票，减持振幅分别为20.27%、10.22%;持仓市值分别为1.8亿美元、1.39亿美元。柴犬币怎么买

该公募基金的第一、二大重仓股分别是腾讯、腾讯，在3月也进行了小幅减仓，减仓振幅分别为4.26%、0.96%。

2022年上半年，千亿私募巨头—景林资产也对中概股进行了大幅减仓。具体来看，其对腾讯、贝壳、天猫、BOSS直聘进行了减仓，减仓数量分别为82.7万股、1088万股、308.7万股、152.1万股，腾讯、贝壳、天猫分别升至第一、二、三大重仓股。

景林资产表示，股权投资组合中充分考虑了当前相关国内、国际事件的影响，倾向选择经济基本面质地优秀的子公司，从现在时点往后2-3年，持有的优秀子公司盈利会持续增长。

至暗关键时刻已过?

风险是涨出，良机是跌出。

在经历了半程凶悍做空潮后，我国网络美股与否早已到了最昂贵的关键时刻?今后的新良机与否早已来了?

其实，复盘我国网络美股的这半程大跌，导火索是国内对网络反垄断监管政策，叠加美股的估值泡沫，而2022年以来，美联储加息、俄乌局势、美国监管政府机构对我国在美上市子公司的摘牌警告等一系列利空因素叠加，进而加速了我国网络美股的做空潮。

以恒生信息技术指数为例，相较于2021年1月的高点，截至5月16日收盘，该指数的累计涨幅已少于63%，早已腰斩，其中30只成分股的市值总计熔化超13.6万亿港币，不虽说不激烈。

站在当前时点，我国网络美股面临的政策风险早已大幅释放。首先是，国务院金融稳定发展委员会定调：关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可市场预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台子公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。

对于美国PCAOB审计底稿的谈判一直在持续，国务院金融委也表示，目前中美双方监管政府机构保持了良好沟通，已取得积极主动进展，早已开始致力于形成具体合作方案，我国政府继续支持各类民营企业到境外上市。

很显然，目前监管层面早已出现了积极主动讯号，监管最严厉的时点大概率早已过去。

回到估值层面，当前香港恒生信息技术指数早已处于问世以来最低估值区域。以腾讯为例，截至5月16日收盘，腾讯的PE(TTM)已降至12.23倍，这是十年以来的最低估值，甚至是腾讯上市以来的最低水位。

客观来看，这半程监管风暴过后，我国新经济的发展环境将进入良性增长，而我国新经济巨头在适应监管后，经营业绩也大概率将会重回增长。以美国的信息技术民营企业为例，美国的监管政策一直都非常严苛，在适应监管节奏之后，美股的信息技术网络巨头的经营业绩，大部分都再次回归正增长。柴犬币怎么买

综上所述，当前时点，大概率是股权投资我国信息技术网络金融行业最好的时点，可以用超低的价格，获得一大批我国最具竞争力的核心资产。