交易门槛从10万元下调至1000元，上海股市国债逆回购的最新变化备受市场关注。一些券商将国债逆回购的“平民时代”称为全面出击。

1月27日，沪深交易所分别发布《债券交易规则》及三个配套指引(以下简称“债券交易新规则”)，除部分暂停条款外，自5月16日起实施。新规在债券交易参与者制度、债券交易做市商制度、债券交易机制、债券交易申报参数、债券交易价格管理办法等方面作出了相关优化安排，进一步加强了债券交易监管和风险管理。

随着新规的实施，此前被称为“土豪版”的沪市国债逆回购正式告别历史舞台，即沪市申报数量由10万改为1000元股市或其整数倍，申报价格最小变化单位为0.005；深圳的申报门槛依然是1000元，申报价格的最小变动单位从0.001变成了0.005。

记者注意到，从上周开始，就有券商以投资教育知识的形式，对“国债逆回购”的门槛调整进行了相关提示。同时，为了全面支持新版债券行情和交易，大部分券商app和交易终端也根据监管要求做了进一步的功能和界面调整。

“土豪版”国债逆回购告别历史舞台

近年来，国债逆回购以其“躺着赚零花钱”、“捡钱”、“薅羊毛”的属性，受到普通投资者的青睐。国债逆回购的全称是“债券质押式逆回购”，本质上是一种短期借款，即交易次新双方以债券作为抵押的短期资金借贷。值得注意的是，此轮新规定实施后，国债逆回购的全称也将调整为“债券一般质押式回购”。

除了名称变更，此次新规实施的最大亮点是统一了沪深股市逆回购的门槛。根据新规，债券一般质押式回购申报金额应为1000元面额或其整数倍。至此，沪市逆回购的门槛也由10万元降至1000元，与深市保持一致。此外，逆回购交易时间也延长至15:30。

上海首席证券收藏家郑佳薇认为，沪市逆回购门槛的调整，有助于实现沪深两市逆回购门槛的统一，避免对不同规模资金的歧视。另外，还有一个金融大V提醒。沪深股市逆回购门槛统一后，投资者进行逆回购操作基本上只需要比较一下利息水平。

由于之前门槛的不一致，国债逆回购也分为“老百姓”和“土豪”两个版本，分别对应深圳和上海的不同市场。这一债券新规实施前，沪市逆回购门槛高达10万元，代码以“GC-”开头；相比之下，1000元的深圳逆回购更为亲民，代码以“R-”开头。

目前，沪深交易所共有9种交易类型，包括1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天。交易流程通常包括回购委托、回购交易申报、交易撮合、交易数据传输、结算和支付。

佣金方面，国债逆回购交易费用按品种和金额计算，没有最低5元的限制。比如1天逆回购的手续费是0.001%，即每天每10万元收取1元，按日计算利息，30元封顶。基本上实现的收益远远高于交易佣金。

国债逆回购除了手续费低，还具有安全性好、操作方便、流动性高等优点。从收益率来看，市场上越是货币稀缺，利率越高，操作国债逆回购越划算。季末，年末，长假前，不仅利率飙升，而且往往是一天N天。因此，国债逆回购也成为长假期间“躺着赚”的最佳选择。

作为重要的交易渠道，目前各大券商app基本都在其“交易”栏目首页显著位置设置了国债逆回购专区，沪深股市各品种实时收益率、计息天数等信息一目了然。投资者点击某款产品后，可以进入该产品的订购页面，填写出借金额和收益率，然后完成交易。

券商多管齐下快速应对新规。

为配合债券新规的实施，券商在交易系统、功能更新、教学内容等方面也积极响应监管要求。

记者注意到，从上周开始，就有券商以授课的形式对债券交易新规进行了相关提示。授课内容多为新旧交易规则对比变化，对投资者的影响，以及相关操作流程。与此同时，为全面支持新的债券市场和交易，多家券商根据监管要求，提前更新迭代了手机APP等交易终端的相关功能。此外，一些券商选择用短信提醒的方式来解释债券交易新规。

以安信证券为例。为配合新规的实施，公司已将安信手机证券APP更新至7.1.1版本，并通过在APP内打开弹窗的方式向投资者进行升级提醒。目前，安信证券手机APP最新版本已经支持新债券的撮合交易业务，包括现券招标业务和债券一般质押式回购业务(包括国债逆回购业务等)。).此外，还升级了基础行情、交易、理财、行情工具等模块。

为了配合新的债券交易规则，平安证券App(版本APP(9.1.2)在其开通页面对投资者进行了相关提示，包括新的债券交易规则对交易方式、交易时间、交易要素的调整，以及对投资交易的影响等。，包括降低沪深逆回购门槛额度的提醒。

广发易金APP的弹窗也以“重要公告”的形式提醒投资者，也对其交易终端的适配支持进行了逐一说明。广发证券表示，升级版10.1.5易金APP全面支持现券和交易所债券回购的撮合交易业务，使用原有业务菜单即可操作。

方正证券的小房APP也在首页的通栏页做出了“上交所国债逆回购门槛下调至1000元”的提示。方正证券认为，这意味着国债逆回购的“平民时代”正在全面到来，APP也进行了全面改版以适应相关变化。

债券交易新规的四大亮点

除了国债逆回购等普通投资者关心的问题，昨日实施的债券交易新规有哪些亮点？综合各方解读，新规还在优化债券交易机制、完善债券交易参与者制度、新增债券交易做市商制度等方面引人关注。

为规范债券交易，早在2021年4月底，沪深交易所就起草制定了“1+3”债券交易规则及配套业务指引，并向市场公开征求意见。据了解，在此之前，债券交易规则是基于股票型的规则框架，没有充分体现债券的特性，股票和债券之间存在“强耦合”。

2022年1月，沪深交易所同步发布《深圳证券交易所债券交易规则》及三个配套指引，初步建立了“规则-指引-指引(尚未发布)”的清晰债券交易体系架构，进一步明确了债券交易机制的各项优化安排，支持债券市场技术系统改造。

至此，沪深债券交易市场将摒弃旧的债券规则体系，多以通知形式碎片化，部分长期未更新且与股票规则混杂，逐步形成“1+3+1”的债券交易新规则体系。

新债券交易规则的四大亮点包括:

一是优化债券交易机制，包括丰富债券交易方式，提高债券交易结算灵活性，规范债券交易申报要素，加强债券交易风险防控和行为监管；

二是建立债券交易参与者制度，拓宽参与者，加强债券市场买方力量梯队建设；

三是建立债券做市商制度，完善债券市场的价格发现功能；

四是从制度上规范回购业务安排，完善回购制度建设，防范回购交易结算风险。

CICC税收团队认为，单独发布新的债券交易条例是债券交易制度改革的重要一步。完善债券交易参与者和做市商制度，有利于交易所债券市场投资者的多元化发展和流动性的提高；修改一些交易机制也有助于海外机构进入国内市场；此外，相关交易规则的修订也有利于银行间和交易所两大债券市场的互联互通。

上海首席证券收藏家郑佳薇表示，沪深债券交易新规对参与者、交易机制、做市商、自律管理等做出了一系列规定。，还统一了申报价格、申报数量、申报最小单位，有助于实现债券市场的统一监管和统一交易，加强发行人的信息披露，最大限度地保护普通投资者。

华泰证券也表示，新的债券交易规则和指引的发布，有利于完善交易所债券二级市场基础制度建设，提升债券市场活跃度和交易效率，促进我国债券市场一体化、统一化和高质量发展。

本文来自采莲。