东风汽车控股股东将变更为东风集团，实际控制人变更为国务院SASAC。在业内看来，此次股权变动是东风公司不断深化国企改革，做大做强自主商用车业务的重要举措。

近日，东风汽车集团有限公司(简称“东风集团”)与东风汽车股份有限公司(简称“东风有限”)控股股东东风汽车股份有限公司(简称“东风有限”)签署《股份转让协议》，约定东风有限将其持有的5.98亿股东风汽车股份以约定的转让价格5.60元/股转让给东风集团，收购总价为人民币33.488亿元。

股权转让完成后，东风集团将持有东风汽车55%的股权，成为控股股东。随着要约收购的进一步推进，东风集团也将获得上市公司的控制权。这意味着东风汽车的控股股东将变更为东风集团。因为东风集团是央企，东风汽车的实际控制人将变更为国务院国资委。

在业内看来，此次股权变动是东风公司不断深化国企改革，做大做强自主商用车业务的重要举措。

01

深化改革

今年是国企三年改革的尾声。东风汽车的股权转让也被视为东风集团加快业务重组的信号。

事实上，东风汽车的股权转让早有先兆。在今年年初召开的东风股份2022年党委扩大会议上，东风股份董事长朱延峰提出，东风股份要在完成今年目标任务的基础上，拿出“领军”的姿态，发挥“领军”的作用。

今年3月，东风有限召开2022年十大改革任务发布会。会议明确，东风有限2022年整体改革工作将从全力推进完成国企改革三年行动计划、进一步深化三项制度改革、进一步提高组织效率、进一步完善公司治理体系、持续深化五大机关组织优化五个方面展开。

近年来，东风有限一直在进行重组和整合。2013年，东风有限剥离中重型商用车业务，整体出售给东风集团；2019年，东风有限将零部件业务注入东风科技。

东风集团也在重组整合合资公司。2020年4月，东风集团出售东风雷诺股权，正式结束与雷诺的合作；2021年，东风集团出售25%股权，正式退出东风大岳起亚；2022年，随着Stellantis在中国战略的确立，东风集团也在重组DPCA旗下标致和雪铁龙的品牌规划。

此次交易无疑是东风有限进一步调整业务布局，聚焦主业并购，深化国企改革的重要部署。

02

调整策略

值得注意的是，在加快业务重组的同时，东风集团也在不断加强对自主品牌业务的关注。

“选择收购东风汽车股权，是集团看好东风汽车未来发展，推动商用车业务高质量发展的重要举措，进一步完善商用车业务布局。同时，也有助于集团顺应国内商用车市场发展趋势，加强自主品牌商用车业务实力，加快形成具有国际竞争力的商用车业务格局。收购完成后，集团将通过加大资源投入、加强内部RD协同和产业链上下游协同，进一步提升东风汽车的市场地位和核心竞争力，增强持续经营能力和盈利能力，更好地为股东创造价值。”东风集团相关负责人表示。

东风有限公司成立于2003年，总部位于武汉，是东风集团和日产汽车的合资企业。东风有限公司持有东风汽车60.1%的股份，持股12.02亿股。

2022年，东风有限公司确立了D30销量和利润的双增长目标，其中一项重要任务就是提升营收。近两年，以东风汽车为主的轻型商用车业务板块虽然实现了销售增长，但整体表现并未令公司及集团管理层满意。财报显示，2021年，东风汽车实现营收155.5亿元，同比增长13.23%；归母净利润3.72亿元，同比下降32.84%；扣非净利润2.71亿元，同比下降33.8%。

值得注意的是，2021年，东风集团开始加大在自主乘用车领域的投入。根据东风集团发布的“十四五”规划，到2025年，东风商用车、自主乘用车、新能源汽车销量均计划达到100万辆。其中东风自主品牌乘用车要进入行业前三。在RD投资方面，东风集团将在“十四五”期间增长至1000亿元，其中自主品牌的RD投资强度不低于6%。

在江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔看来，此次股权变动意味着东风轻型商用车业务将迎来一次大调整。

商用车是东风集团的主导业务板块。目前，东风集团商用车业务已覆盖重、中、轻、微、特系列。其中，东风汽车作为东风集团轻型商用车业务的承担者，主要从事全系列轻型商用车和动力总成的设计、制造和销售。

“本次股权调整后，东风有限公司将专注于乘用车业务，东风轻型商用车业务将直接纳入东风集团控制。扁平化管理是现在汽车行业的一个发展趋势，扁平化有助于加快公司的反应速度和决策速度。”张翔说。

03

或者为登陆a股市场做铺垫

东风汽车的股权变更重组，引发了市场的另一种猜测——东风集团可能想借东风汽车实现a股上市。

早在2005年HKEx上市时，东风集团就透露出回归a股的意愿。直到2020年9月，东风集团正式启动上市辅导，欲登陆深交所创业板。当年12月如何挖比特币（如何挖比特币,现在还能挖矿吗）获会议通过，预计融资额210亿元，有望创下创业板历史最高募资纪录。

然而，2021年9月，东风集团发布公告称，已向深交所撤回创业板上市申请文件，拟申请首次公开发行人民币普通股，并在深交所主板上市。

对此，有不愿具名的资本市场人士指出，当前国内汽车行业已经发生了根本性的变化，比如发展质量好于发展速度，急需布局新能源前瞻性技术，建立面向用户的企业。东风汽车作为国内老牌车企，面对新形势需要加快转型步伐。

事实上，近年来，瘦身增效、解决历史遗留问题一直是东风集团在大力推进的工作。

据了解，自2015年起，东风集团开始加快不良资产剥离，努力减少所有者数量，推进僵尸和特困企业治理。与此同时，东风集团的瘦身改革从外到内逐步减少了各个板块的管理层级，依次在商用车、乘用车、关键零部件等主业动刀。

中国乘用车产业联盟秘书长张认为，近年来东风启辰和东风日产的重组，东风大岳起亚的股权出售，东风雷诺的退出，包括东风汽车的股权变更，都是东风集团逐步优化资产效率的步骤。

值得注意的是，如果东风集团成功登陆a股市场，将形成“A+H”的融资结构。根据东风集团此前公布的上市募资目的，新能源汽车是其重点发展方向，重点打造其新能源高端汽车品牌——蓝兔。

东风集团一直在积极布局新能源汽车。截至目前，东风集团在新能源汽车的纯电动、混合动力、燃料电池三大主要技术路线上已有完整的核心资源布局，并取得了一定的成绩；东风集团基本完成新能源汽车核心资源布局；独立的车辆控制器、电驱动总成和电池系统已形成系列产品，并在车辆上得到应用。已建成燃料电池基础实验室，涵盖材料、组件、电堆、系统测试等需求，正在建设加氢站和整车实验室。

业内普遍认为，回归a股市场也有助于提升东风汽车在国内消费者心中的品牌形象，对公司经营和市值起到积极作用。