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在之前的叙述中，比特币大多被贴上了“数字黄金”的标签，导致了“避险资产”的预期。然而在这次3.12黑天鹅事件中，并没有出现避险资产的特征。这让很多人失望了。

那么，比特币是避险资产吗？如果是的话，为什么比特币在3.12黑天鹅事件中没有表现出避险特性？如果不是，那是什么？

比特币是避险资产吗？既然现在的比特币肯定和未来的比特币不一样，现在就下结论是不合适的。

短期内不具备套期保值的特性。

这一点在这次黑天鹅事件中得到了充分的展现。在全球资产市场普遍下跌的情况下，并没有走出独立行情，反而跌得更厉害。从三个方面看这个问题:

首先，不管背后的原因是什么，目前的比特币还不能完全证明其具有避险特性。在事实面前，任何借口都会显得苍白无力。

其次，不仅比特币，黄金也跌了。在流动性枯竭的特殊情况下，什么资产算是避险资产？

这次崩盘的大背景是全球爆发新冠肺炎、石油价格战等多重事件，导致全球资产市场下跌，进而引发流动性危机。黄金在2008年金融危机期间也下跌了。在这次3.12黑天鹅中，黄金也下跌了10%左右(当然比比特币跌40%好多了)，但这说明一旦发生流动性危机，所谓的“避险资产”并不能成为避风港。

再次，如果把比特币比作“数字黄金”，这次暴跌并不代表它以后不能成为“数字黄金”。

比特币下跌前的市值约为1600亿美元，相比之下，黄金市值为8万亿美元，股票市场为70万亿美元，房地产市场为200万亿美元，衍生品市场为500万亿美元。这个量几乎是沧海一粟。传统资产市场的动荡对比特币市场来说可能是一个大浪。

同时，比特币可以24小时在全球流动，这是其他任何资产都做不到的。比特币每10分钟左右生成一个区块。过了6个街区左右，就可以确认交易完成，也就是1个小时左右交易完成。这种便捷的特性也可能导致比特币成为特殊情况下解决流动性的重要选择。

比特币由于体积小、流动性好、易受攻击，在特殊情况下暂时不能成为“避险资产”，即使黄金在这种情况下也不能幸免。

如果比特币未来有足够高的市值，它有机会成为“数字黄金”吗？

长期来看，是有可能的。

从下层逻辑看比特币。比特币本质上是一种货币实践，其货币政策决定了它走的是与传统法定货币体系完全不同的两条道路。

由于信用经济体系的天然特性，从长期来看，法币的通货膨胀是不可避免的，它是贬值的。如下图:

面对法币贬值，黄金因其稀缺性而受到人们的青睐，被视为“避险资产”。但避险资产不代表没有波动性。从过去十年的金价来看，最高点1900多美元，最低点1050多美元，现在1500多美元。

长期来看，与法定货币相比，黄金是一种避险资产。1971年以前，一盎司黄金在美国可以兑换35美元，而今天一盎司可以兑换1500多美元，也就是说，在过去的50年里，美元的价值已经贬值了40多倍。如下图:

比特币的价值将以金盎司来衡量。请参考下图:

可见，即使与黄金相比，在过去的十年里，比特币资产的表现也是十分突出的，尤其是与法定货币资产相比。

从这个角度来说，可能需要更长的时间尺度，才能看到它是否成为“避险资产”，不是三天五天，而是三年五年。

那么，比特币会成为“数字黄金”，进而成为避险资产吗？从几个方面可以看出:

1.比特币过去十年的历史已经证明了它的生命力。

比特币是通过PoW挖矿产生的。它输入计算能力，输出令牌。这个令牌是有计算能力支持的。它不是空发行和生产的，这种基于计算能力的竞争本质上是能量的输出，所以竞争也给它带来了安全性。从这个角度来说，比特币本质上是有其价值基础的。比特币的价格从几乎可以忽略不计到今天的5000多美元，最高点接近20000美元。这期间经历了很多起伏，但总的趋势是向上的。

如果不是从三天到五天来看，而是从三年到五年来看，相对于贬值的法币，是不是“避险资产”？

2qtc（qtc延长到什么程度才会有危险）.比特币具有编程的稀缺性。

比特币的稀缺性不容篡改。矿工奖励每四年减半，意味着比特币的通胀压力每四年减半。目前有超过1800万个比特币，最终总数为2100万。这与传统法币市场的量化宽松形成鲜明对比。随着2020年减半，新增比特币数量将降至年化发行率1.7%。比特币的S2F接近黄金。(蓝狐注:S2F衡量新增供给占总供给的比例。)全球黄金总存量约19万吨，每年新产黄金约3260吨，年化通胀率约1.7%。换句话说，黄金需要58年才能产生目前的黄金库存。2020年减半后，比特币的S2F约为58。

从稀缺性来看，比特币基本可以媲美黄金。

3.比特币还有其他类似甚至优于黄金的属性。

比特币不可篡改，具有交易成本低、便携性好、易于分割等特点。比特币节点可以独立验证任何比特币，游戏中的矿工保护比特币账本不被篡改。比特币可以在全球流动。与体积庞大的黄金相比，比特币交易成本低，易携带，易分割，流动性更好。

关于比特币的其他解释，请参考蓝狐笔记之前的文章《聊哈耶克、中本聪和比特币》。

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短期来看，比特币不是避险资产。它才诞生十几年。它很年轻，很小，和拥有千年历史的黄金共识相比还有差距。但从长远来看，考虑到其固有的稀缺性、便携性、不可篡改性等特性，以及人类逐渐向数字世界的迁移，“数字黄金”是否会由数字原生比特币实现？一切都还没揭晓，但也不是不可能。一旦成为“数字黄金”，未来就有机会成为“避险资产”。