在新股申购频频破发的形势下，如何才能避坑送秘籍！

新股认购策略

(2022年7月11日)

总体战略

多头股票(分行)(787231)

公司介绍

公司自成立以来，始终专注于合金材料的研发、生产和销售，业务从合金管(铜基合金)逐步拓展到镍基耐蚀合金和高温合金。公司以服务“两机”产业链为目标，从2015年开始加大对高温合金业务的战略投入，相继建成高温铸造。

合金生产线和变形高温合金生产线，同时调整优化合金管业务。公司合金管产品主要有铜镍合金管、高铁地面合金管、高效管、黄铜管、铜管，主要应用于船舶、石化、电力、轨道交通、制冷等领域。按照收入口径，合金管业务仍是公司的主营业务。目前主要靠自身积累维持稳定发展。

公司高温合金业务产品主要包括铸造高温合金母合金和变形高温合金。综合资产规模、分部利润、业务发展重点等因素考虑，高温合金业务已成为公司主要资源投入的战略重点业务，预计将持续增长。此外，公司生产镍基耐蚀合金，由于基体元素相同，故与超级合金业务统称为超级合金及耐蚀合金业务。

围绕合金管相关的精控熔炼、冷热加工、热处理等工艺研究，建立了省级院士工作站，承担了2017年国家工业强基项目“高强耐磨耐腐蚀特种铜合金材料”项目。

(摘自公司招股说明书第1-1-24页)

财务数据

(摘自公司招股说明书第1-1-22页)

特殊风险

在贸易商模式下，公司对终端客户的信息较少，可能会出现转运发货时间长、售后服务响应不及时、市场开拓不充分等情况，导致公司与终端客户的粘性较弱。而高温合金的下游应用领域主要涉及国防和能源安全，容易受到国际政治和进出口国宏观政策的影响。因此，存在公司来自交易员的收入波动较大的风险。

(摘自公司招股说明书第1-1-4页)

估价报表

本次发行价格为39.08元/股，该价格对应的市盈率为257.63倍(每股收益按照2021年经会计师事务所按照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除以本次发行前总股本计算)。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，发行人所属行业为C32有色金属冶炼及压延加工业。截至2022年7月6日(T-3日)，中证指数有限公司公布的行业最近一个月平均静态市盈率为26.34倍。公司估值明显高于行业指数。

郭波电子(分公司)(787375)

公司介绍

郭波电子主要从事RD、有源相控阵T/R组件和射频集成电路的生产和销售。产品主要包括有源相控阵T/R组件、GaAs基站射频集成电路等。，涵盖军事和民用领域。是目前国内能够批量提供有源相控阵T/R组件和串行射频集成电路的领先企业。

有源相控阵T/R组件主要用于精确制导和雷达探测领域，GaAs基站射频集成电路主要用于移动通信基站领域，并逐步扩展到移动通信终端和无线局域网领域。郭波电子建立了以化合物半导体为核心的技术体系和一系列产品布局，涵盖射频芯片、模块和元器件。在高密度集成领域，公司基于设计、工艺、测试三大平台开发了T/R组件、射频模块等产品。在射频芯片领域，公司基于核心技术开发了射频放大芯片、射频控制芯片等产品。

T/R组件和RF模块服务与RF芯片服务相互补充和配合。射频芯片是T/R组件和射频组件的重要组成部分。在T/R组件和射频模块的设计和制造过程中，一方面要考虑射频芯片的性能；另一方面，通过公司先进的高密度集成技术和热、机、电、磁场协同设计技术，将技术参数在射频芯片之间进行拆解，充分发挥射频芯片的最佳性能，形成高可靠、高集成度、小型化的T/R组件和射频模块。

(摘自公司招股说明书第1-1-22页)

财务数据

(摘自公司招股说明书第1-1-21页)

特殊风险

各报告期末，发行人应收票据余额分别为77，219.38万元、46，624.93万元和55，554.75万元，应收账款余额分别为145，275.58万元、124，078.08万元和135，245.26万元。发行人各报告期末经营性应收账款余额较大，主要是大型军工客户结算方式所致。大型军工客户一般采用背靠背的方式结算，即下游客户收款后再与上游供应商结算。

(摘自公司招股说明书第1-1-5页)

估价报表

70.88元/股的发行价格对应的市盈率为72.70倍(每股收益按照2021年经会计师事务所按照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除以发行前总股本计算)；根据中国证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”(分类代码C39)。截至2022年7月6日(T-3日)，中证指数有限公司最近一个月公布的计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)静态市盈率为27.48倍。公司估值明显高于行业指数。

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