[标签:keyword]_[标签:相关1]

[标签:一句话]

我很高兴发布我们第四次区块链风险投资年度回顾。对区块链风险投资公司来说，去年是特别繁荣的一年。本着行业透明的精神，我们希望公开分享汇总的数据。

本报告仅关注区块链风险投资基金，旨在了解机构有限合伙人的可投资范围，这与我们在领先的独立区块链风险投资基金平台Hutt Capital的使命一致。

所有数据均来自赫特资本的内部跟踪系统，该系统显示了区块链风险投资基金的当前规模。

摘要

今年是区块链创业投资基金创纪录的一年。在过去的12个月里，已经成立了76个新的区块链风险资本基金。我们目前正在跟踪155只区块链风险基金，一年前为79只，同比增长96%。

区块链风险资本领域发展迅速，但该基金持有的资本数量增长更快。这些区块链风险投资基金在流动资金中的承诺资本为309亿美元，而一年前为68亿美元，年增长率为357%。区块链创投不再是过去几年的山寨产业。

与一年前相比，基金的平均规模增加了132%，从8600万美元增加到1.99亿美元，表明现有基金正在迅速扩张。基金规模的中位数增加了50%，从5000万美元增加到7500万美元，因为几个最大的基金对平均数产生了巨大影响。

区块链VC基金系列

在155只区块链风险投资基金中，有100只初始基金、36只二级基金和19只三级基金。

寿命较长的基金资本最多。第三项资金占总资金的12%，但占资本的40%。九个第三基金的总资本超过100个初始基金。

一年来，一级基金、二级基金、三级基金的划分并没有实质性的变化，因为每一类基金都有很强的成长性。

区块链风险基金的规模

区块链风险基金的规模在过去一年中大幅增长，大基金控制的资本水平是前所未有的。

82亿美元的资本，或该行业资本基础的59%，仅由14只超过5亿美元的基金控制。这些基金本身的资本几乎是一年前整个行业的三倍。

这个行业比以往任何时候都更加分化。33只基金的平均基金规模为7.13亿美元，控制了76%的资本。其他122只基金控制了剩下的24%，平均基金规模为6000万美元。

尽管有这种大小基金的分化，但122只不足2亿美元的基金控制的资本仍比一年前的全行业多9%。

除5000万美元以下的基金外，各类基金规模均较去年大幅增长。由于众多同行的成长和市场的上涨，5000万美元以下的基金可以保持一定程度的隔离。四只5000万美元以下的基金控制了11亿美元，与一年前控制8.38亿美元的35只基金相比增长了28%，这是一个温和的增长。

随着资本变得更容易筹集，我们观察到了机会基金和成长型基金的出现。这些是为补充现有早期平台而筹集的成长期基金。他们在传统VC中很常见，但现在他们已经进入了区块链领域。

区块链风险投资基金的区域

北美仍然是区块链风险投资基金的主要所在地，68%的基金位于这一地区，占该行业资本基础的87%。

北美也在推动巨型基金的趋势，平均基金规模为2.59亿美元，而欧洲为6100万美元，亚洲为1.2亿美元。四只超过5亿美元的基金中，只有一只位于北美以外。

与传统风险投资公司相比，区块链风险投资公司的本土地理环境并不十分重要。这些基金中的许多都是全球性的，不管它们在哪里。因此，尽管本分析中未涉及，但我们预计区块链风险投资的基本交易数据将比区块链风险投资基金的所在地更具全球性和分布性。

其他观察

在过去的12-18个月中，区块链风险资本市场经历了重大变化。

大型基金/资产整合公司的出现。

资金的供给使得基金之间的交易竞争更加激烈。

高质量的区块链风险投资基金被大量超额认购，很难获得。

道和公会正在抢夺传统VC基金的市场份额。

专业基金的增加。

Web3已成为一般风险投资基金的趋势，但专业基金占主导地位。

1.观察:大型基金/资产整合商的出现

投资区块链风险资本基金的需求很大，因此有兴趣筹集大笔资金的公司首次可以这样做。这些玩家已经随着他们不断增长的基金规模发展到高端市场，现在他们需要对大轮融资进行更大的检查，以部署他们的资金。这导致越来越多的资金被配置到成长型公司和浮动代币上，无论是通过直接购买还是国债交易。

向市场上游发展的趋势为种子前融资和种子阶段打开了一个缺口。这个缺口已经被新的和现有的小基金填补了，它们会在最早的阶段支持创始人。许多大型基金(或其普通合伙人)和行业策略师在新的早期基金中担任有限合伙人，以此为自己的公司创造经过审查的交易流。

观察:资金供给使得基金之间的交易竞争更加激烈。

这个行业的资本基础一年增长了357%，其影响之一就是交易竞争变得残酷。在2021年之前，几乎每个有支票簿的人都能得到一笔好交易。这种情况已经改变了。现在，基金根据其声誉和价值主张(或在某些情况下愿意支付最高价格)进行激烈竞争，其估值也相应增加。

从有限合伙人的角度来看，为了可持续地重复历史上的成功，了解哪些公司已经建立了差异化的品牌和价值主张是至关重要的。每只基金的业绩记录看起来都不错，但这些业绩记录产生的环境很难像今天这样有竞争力。

观察:高质量的区块链风险投资基金已被超额认购，这是很难获得的。

在投资区块链风险基金方面，有限合伙人比以前有更多的选择，但LP投资区块链风险基金的需求显然比基金的资本基础增长得更快。每只基金都被超额认购。很多人被拒之门外，LP也在争夺投资份额。机构都在努力用大额支票的资金进入。我们在传统VC中看到的门槛游戏，现在已经在加密货币空之间重现。

观察:道和行会从传统的风险投资基金那里夺取市场份额。

创投道和游戏公会正在获得早期风险基金的资助，主要是pre-seed和seed阶段。高质量的风险道是一个有吸引力的资本来源，因为创始人可以获得多样化的个人成员网络，他们带来各种专业知识和关系。我们在Seed Club Ventures看到了第一手资料。今天，大多数风险Dao都相对较小，因此在很早的几轮中就开出了较小的支票，但我们相信这种资本来源会随着时间的推移而增长。

游戏公会为区块链游戏创业公司提供了独特的战略资金来源，而传统的风险基金很难复制。游戏公会的世界越来越大，这些团体一直占据着早期游戏的空所有权结构。公会本身通常有风险投资，不太了解游戏的风险投资基金可能会乐于接触新游戏，而不是试图在一个不熟悉的类别中挑选赢家。

5:专业经费的增加

我们认为，专业化程度正在提高，主要是因为两个因素。1)行业太大，范围太广，面面俱到。不同的类别需要独特的专业知识和关系，因此基金必须确定它们在哪些方面具有竞争优势，并致力于成为这一领域的佼佼者；2)专业化是新兴基金区别于现有参与者并获得优势的一种方式，尤其是在年轻类别中，如DeFi、Game、或DAO。我们最常看到的是子行业的自营基金。

观察六:Web3现在是通用基金的趋势，但专用基金占主导。

一般的风险投资公司对Web3越来越感兴趣，也有很多公司指定专人负责这一领域，但大多进入市场较晚，能抢占的蛋糕太小，尤其是现阶段。你会看到加密货币原生基金和其他行业参与者在前期主导了股权结构。