在最近的LUNA坠机事件造成数十亿美元的损失后，以太坊的联合创始人Vitalik Buterin公开发表了自己的观点。他与密码社区分享了他的两个让算法稳定硬币“真正稳定”的思想实验。

在一篇博客文章中，他解释说，加强对DeFi金融机制的控制——特别是那些旨在优化资本效率的机制——是最受欢迎的。但更重要的是，我们都应该意识到，目前的良好业绩并不能保证未来的回报，也不能防止未来的崩盘。

许多自动稳定货币的模型存在根本缺陷，注定会在某个时候失败。理论上可以存活的模式还有很多，但是风险非常大。很多稳定币理论上非常稳定，在加密市场的极端条件下经受住了考验。因此，我们需要的不是“稳定货币的支持者”或“稳定货币的末日论者”，而是回归原则思维。

布特林表示，当市场上稳定货币的活跃度下降到接近于零时，用户应该能够从稳定货币资产中提取公允价值的流动性。

在Terra的背景下，Buterin写了一个“volcoin”——稳定货币的波动对应物，在这种情况下可以说是LUNA。Volcoin的价格随着系统中未来活动的预期成本而波动，因为预期的未来活动接近于零，Volcoin的市场价值减少，直到与稳定的货币相比变得非常小。

“首先，沃尔克的价格下跌了。然后稳定的货币开始变得不稳定。该体系试图通过发行更多的纸币来支持稳定货币的需求。因为对系统的信任度低，买家少，Volcoin的价格会快以太坊的稳定币叫什么速下降。最终，当Volcoin的价格接近零时，稳定的货币将会崩溃。”

以太坊使用不同的原理。RAI作为以太的稳定货币，其安全性依赖于RAI体系外的资产以太。因此，稳定货币的信任度下降不会导致两种资产之间的负反馈循环，用户仍然可以用RAI换取ETH。在此过程中，以太坊被锁定在金库中，以确保支持稳定的货币。

维塔利克还解释了稳定货币的另一个工作原理。稳定的货币与每年增长20%的指数挂钩。这可能导致两种结果:要么对持有人实施负利率，以抵消和平衡指数中包含的美元增长率。或者变成了庞氏骗局，在一段时间内给稳定币持有者巨额回报，直到有一天整个系统突然崩溃。

布特林解释说:“这揭示了一个关于稳定货币的更深层次和更重要的事实:为了使抵押贷款自动化稳定货币保持可持续，它必须以某种方式遏制负利率的可能性。”

“稳定的货币必须能够以某种方式应对利率为零、持有需求高于借贷需求的情况。如果情况发生变化，价格将升至联系汇率之上，而稳定的货币将容易受到价格双向变化的影响，这是非常不可预测的，”他补充说。

总之，Buterin指出，即使一个系统通过了这个测试，也不意味着它是安全的。如此稳定的货币可能会因为其他原因变得脆弱，如抵押品不足以及治理缺陷或漏洞。

布特林说，“但稳定状态和极端情况下的稳定性应该是我们首先要检查的事情之一。”

Vitalik Buterin的建议是否有效还有待观察。