今年，“元宇宙”再次站上投资风口，基金公司争相布局数字经济主题产品。西部利得基金股权投资总监何琦表示，随着软硬件基础设施的成熟，“元宇宙”将从愿景变为现实。众多行业有望享受到海量数据和丰富应用场景的优势，迎来真正的Web3.0时代。

采用自下而上的GARP策略选股

何琦，10年证券从业经验，6年基金管理经验，曾任长江证券研究部高级分析师，光大保德信基金高级研究员、基金经理。2020年6月加入西部利得基金，现管理西部利得策略优化混合、西部利得何炬混合等产品。他的投资风格鲜明，以增强GARP策略为主，以成长价值为主，深度价值为辅。他的能力圈涵盖TMT、新能源、金融。

何琪更喜欢成长空大的行业和公司。行业方面，关注未来三到五年复合增长率有望大幅超过GDP增长率的行业；公司方面，关注未来三年预期利润增速超过15%的公司；其次，优先选择盈利质量较高的公司，优先选择未来三年净资产收益率、毛利率、净利润率领先的公司，重点关注自由现金流良好、盈利可持续、可预期、稳定的公司。

在何琦看来，GARP策略的增强要有深度价值投资的辅助，不同于单纯的自下而上的选股。“深度价值投资的核心是扭转困局。如果估值低，但基本面没有反转，就没有大的投资机会。”

在时机上，何琦会争取在基本面右侧、市场场景左侧买入，在基本面左侧、市场场景右侧卖出。“在一个行业处于低位区间，基本面出现转机的时候，布局特别好。我实行GARP策略，不会在市场特别火爆的时候买入。比较适合在市场关注度有所降温或者估值没有上去的时候筛选布局。卖的时候就完全相反了。不是单纯的成长型投资，但会从估值和基本面两个维度来判断。”

看好后市

科技的成长将是市场的主线之一。

对于今年的投资机会，何琦认为，全年的投资主线将从“稳增长”转向“稳增长与通胀”的交汇点，重点关注同时受益于稳增长和通胀的顺周期品种。从全年来看，低估值、周期性股票可能阶段性占优。“目前市场处于低位，是难得的黄金时间窗口。”之前的稳增长配置多偏地产、基建产业链，也包括一些中游品种。俄乌冲突后，需要适当增加上游品种的配置，减少中游品种的比重。"

展西部利得基金何奇：元宇宙或是下一个比肩新能源的战略赛道望后市，何琦短期看好以基建、地产产业链为代表的稳增长行业，中长期看好科技的增长方向。他看好稳增长的逻辑比较简单:今年国内经济下行压力较大，稳增长是重要目标，有望推动基建、地产等传统行业的基本面反转，带来相关价值股估值的重塑。

据悉，由何琦担任基金经理的西部利得数字产业混合基金即将发行。这是市场上首个以“数字产业”命名的公募产品，重点关注以“元宇宙”为代表的数字科技产业。

谈及数字产业的投资机会，何琦表示，“元宇宙”是数字产业的综合应用。《超宇宙》中文版可以定义为“数字精神境界”，即数字产业的精神境界技术。在投资方向上，大致可以分为通信设备、软件技术、内容生态应用、终端设备四个板块。其中，终端设备的投资机会有望占得先机。

元宇宙被视为继PC互联网和移动互联网之后的Web3.0版本。它是数字产业的重要发展趋势，甚至可能是数字世界的终极形态。何琦认为，“元宇宙”是新能源的下一个战略轨道。它不仅是全球科技竞争的制高点，而且有可能带来新的技术浪潮。2021年被认为是“元宇宙元年”。预计市场将从VR/AR出货量的增加开始，在NFT、区块链、3D游戏等领域开花结果，可能孕育万亿美元的投资蓝海。