充斥着数项利空经济政策出台，这令消费市场出现明显回调，以中概网络股为例，美团-W在近23个交易日中累计涨幅达16%。

中科技股以及网络股持续回调，令KraneShares中概网络成分股ETF日前资金大幅流向，这也正式成为跟踪新经济消费市场股票的ETF流向较大的成分股基金之一。

据介绍，KraneShares中概网络ETF是现阶段国外规模最大的网络中科技股ETF，该成分股海康威视包括腾讯控股、腾讯在内的网络子公司。

除了经济政策利空和西向消费市场看淡之外，天风国外日前指出，当前中美消费市场监管合作此基础小于意见分歧。两方行政部门均释放出来了积极沟通交流的意向，近期均表示已取得很大重大进展，若先期如两方沟通交流能够按照中国消费市场监管机构提倡的“从补救的目标起程，以专业方式开展公平谈判”进行，并对两方商谈展望未来乐观。

为了应付美国审计工作消费市场监管不稳定性视角，天风预计中科技股积极主动优先选择返台挂牌上市将正式成为趋势，同时更多机构股东也将TNUMBERBP香港股市。

根据天风估算，现阶段满足用户多重主要就挂牌上市(SSD，雷米雷蒙县)基本明确要求的中科技股达59只，总市值1750万美元，当中有21只同样合乎第三挂牌上市明确要求，总市值1190万美元。从叶柯而言，扣除接近合乎挂牌上市明确要求的中科技股，可能将满足用户多重主要就挂牌上市的有64家，总市值1791万美元，当中可能将满足用户伊瓦诺挂牌上市的中科技股有39家，总市值1749万美元。

除此以外，余下182家距合乎返台SSD的明确要求有很大距，总计总市值228万美元，占整体中概总市值约11%。余下182家里科技股钱款及钱款N53SI241SV/总市值的平均收入约47%，非常多子公司具备很大私营化此基础。

截至现阶段，已有22家里科技股返台挂牌上市，当中多数民营企业优先选择伊瓦诺挂牌上市，而仅有少数民营企业优先选择多重主要就，当中主要就原因是，伊瓦诺挂牌上市或者所致第三挂牌上市宽免准则非常多，审查周期性较长。

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而多重挂牌上市与普通的IPO并无差异，门槛也相对较高，同时遵守两地不同的消费市场监管准则，不过多重主要就挂牌上市可以纳入香港股市通，因此预计未来中概返台优先选择多重主要就挂牌上市的比例提升，同时期待现阶段已完成伊瓦诺挂牌上市的子公司积极主动转换为多重挂牌上市。

事实上，当前已有部分子公司宣布转换至多重挂牌上市，例如再鼎医药-SB和哔哩哩哔。除了那些已挂牌上市的网络子公司之外，知乎-W和贝壳-W均优先选择多重挂牌上市，并完成在香港股市挂牌上市。

中科技股返台挂牌上市 香港股市能否承接住？

根据叶柯统计，若64家里科技股返台，即使谨慎假设15%新发股比例，潜在融资需求或不超过2100亿港元，如平均分布于2022-2023年，香港股市SSD承接压力整体可控。2022年以来中概返台介绍挂牌上市正式成为主流。如按照5%或8%的新发股比例，对应潜在融资需求仅约700、1100亿港元。区块链 各国政府 https://www.110btc.com/qukuai

天风国外指出，在中科技股大面积返台后，交易流动性可能将会有所稀释。合并22家已返台民营企业以及64家潜在返台民营企业，如果简单假设这些子公司40-70%的股份交易在香港股市，且股份迁移至香港股市后不会影响换手率。对应86家民营企业潜在香港股市日均交易额约370-650亿港元，相当于过去3个月香港股市SSD日均成交额34%-60%。

但在2019以来，香港股市消费市场扩容（中科技股回归），恒生综指交易流动性却有所提升。腾讯、京东、网易、哔哩哔哩返台挂牌上市后，美股+香港股市整体换手率反而有所提升。优质资产股份转移至香港股市并未释流动性，我们认为或许更应该从动态视角看待此问题。如未来多渠道资金可以良性循环，中概回归的潜在交易流动性压力或亦相对可控。

为此，天风国外解释称，现阶段大部分投资中科技股的机构投资者均拥有香港股市投资权限，子公司股份转移至香港股市，或也充斥着可配置资金流向香港股市。同时自阿优质资产聚集下，香港作为中国新经济“桥头堡”定位进一步夯实，进一步吸引全球资金流向香港股市消费市场。

天风预计未来有望更多中科技股优先选择多重主要就挂牌上市回归香港股市、或者由第三挂牌上市转为多重主要就挂牌上市，这些优质子公司纳入香港股市通过后，将会进一步吸引南向资金配置。中概返台后可以纳入更多消费市场基准成分股，如恒生成分股、恒生国企、恒生科技成分股，将有望带动资金增配。