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bit MEX创始人亚瑟·海斯(Arthur Hayes)昨天(2日)撰文描述了我们目前面临的全球秩序变化、战争、能源成本上升和通货膨胀，并预测了可能出现的金融危机和高通胀。除了分享自己的投资配置，Arthur Hayes建议投资者要有耐心，等待合适的时机重新配置加密货币资产。

通货膨胀正在发生。

bit MEX创始人亚瑟·海斯(Arthur Hayes)昨天(2日)发布了最新文章《湮灭》。他首先用大篇幅解释了当前的通货膨胀形势。

官方数据显示，美国、欧洲、英国的实际利率已经呈现深度负值(美国:-7%；欧洲:-5%；英国:-5%)，对于大多数工薪阶层来说，跟不上这种货币贬值的速度。假设美联储今年将加息6次，每次加息25个基点(0.25%)，美国政策利率将达到1.5%。即使美国CPI在年底前减半至3.5%，实际利率仍将为负(-2%)。

美国实质利率，目前约-7%［美国联准会资金－美国消费者物价指数（CPI）］

美国实际利率，目前约为-7%[美国美联储基金-美国消费者物价指数(CPI)]

Arthur Hayes继续分析欧洲美元市场，他认为欧洲美元市场是世界上最重要的利率市场，并且深受美联储政策的影响。观察欧洲美元期货曲线(如下图)。为了计算美国境外美元存款的收益率，取100，减去期货价格。例如，如果欧洲美元期货价格为98.00，收益率为2%。明年9月将达到近2.5%的高位。市场预测美联储将提高短期利率，因为这类期货的基准是三个月期美元存款利率，2.5%的收益率仍不足以对抗当前的通胀水平。

欧洲美元期货合约期限结构图

欧洲美元期货合约nft头像生成器期限结构图

亚瑟·海斯(Arthur Hayes)提到，每一次全球重大金融冲击或危机的发生，都是因为金融市场某些领域出现了杠杆和债务。当美联储将提高利率时，它将打破泡沫，同时，金融愚蠢的成本将变得更高。包括:1994年底加息后的墨西哥金融危机和亚洲金融风暴，2000年的互联网泡沫，2008年的次贷危机。然而，2019年底开始的全面衰退和新冠肺炎疫情使我们面临历史上经济活动最剧烈的收缩之一。

1990 年至今的联邦基准利率（Fed funds rate）下限图表

1990年至今联邦基准利率下限图表

从图表中可以看出，每一次衰退中，可能导致金融危机的各种政策的利率水平都会逐渐降低。阿瑟·海斯认为，全球金融市场即使在名义利率为2%的情况下也无法应对通胀，实际利率仍然为负。除非工薪阶层开始获得更大幅度的加薪，否则他们将面临通货膨胀带来的伤害。

耐心等待购买比特币的合适时机。

亚瑟·海斯(Arthur Hayes)认为，从长期来看，比特币的稀缺性可以用来对冲通胀的观点可能是正确的，但比特币最近的表现更像是一种风险资产，而不是一种在实际利率为负时总是升值的资产。这次牛市得益于新冠肺炎时期的“央行印钞政策”，还需要时间来消化这次大规模上涨。海斯指出，比特币的牛市滞涨是因为全球流动性环境收紧。由于预计央行未来将提高名义利率，市场将对法定信用重新定价，这导致两年期国债收益率攀升8倍，而比特币继续波动至更低的价格。

比特币价格（黄线）与美国国债殖利率（白线）对比

比特币价格(黄线)对比美国国债收益率(白线)

然而，随着利率持续处于负值区域，金价开始向2000美元迈进。短期名义利率在上升，而黄金仍在上涨。亚瑟·海斯(Arthur Hayes)认为，黄金对冲货币贬值的历史趋势最近重新获得了投资者的认可。他预测，比特币最终将经历类似的价值重新发现。投资者需要有耐心，忍住抄底的冲动，在适当的时机买入或重新配置该领域的资产。

战争的影响

面对乌俄冲突可能的扩大，亚瑟·海斯分析了当前的几个困境，包括能源成本上升、通货膨胀、劳动力成本上升以及资源和市场的竞争。阿瑟·海斯指出，随着战争的继续，西方国家不断与俄罗斯脱钩。由于俄罗斯是食品和能源的主要供应国，能源不会变得更便宜，这将导致更严重的通货膨胀。在金融方面，这可能会导致少数大型金融机构陷入财务困境，在系统包含大量杠杆的情况下，这可能会演变成一场全球性的金融危机。

另一方面，如果全球央行因为战争而放弃对抗通胀的承诺，试图与俄罗斯能源脱钩，通胀只会继续上升。因此亚瑟·海斯表示谨慎看涨比特币，并参与了比特币和以太坊的看涨期权。

Arthur Hayes分析了另一个场景。如果稳定的实际利率大幅上升，世界经济将受到严重冲击，导致能源消耗减少。除了波动性对冲，面对这些冲击，我们将无处藏身，甚至加密货币也救不了你。对此，阿瑟·海斯表示，他正在不断增加波动性对冲基金的敞口头寸。

加密货币市场将首先面临加息带来的冲击。

Arthur Hayes预测，美联储加息后，加密货币市场将面临比传统金融更快的下跌和上涨。当实际利率仍然为负时，对稀缺资产的争夺会扩大，加密货币会大量受到青睐。他建议加密货币投资者要有耐心，不要做空自己理想的加密资产配置，保持冷静。他还警告投资者在交易时不要贪婪，下跌并转向通胀以保护资产的叙事将很快发生。

目前，市场预测美联储将加息25个基点。Arthur Hayes建议投资者关注美联储官员的最新声明，他们将为通胀和加密货币投资提供明确的信号，并关注3月中旬的加息是否偏离市场预期25至50个基点。

面对战争的不确定性，阿瑟·海斯最后补充道:

如果你认为这有可能发生，你就有义务在此之前交易。这意味着使用闲置的金融资产购买全球公认的动产财富储存。国内资产不会维持其实际价值，如房地产和股票，而黄金、比特币和其他一些加密货币将维持其全球价值，以应对能源上涨。

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