mask币

亲爱的持没人：

不经意已到6月，简述今年前四个月，有色金属金融行业涨了29.34%，是今年A股惟一下跌的二级金融行业（大摩进行分类），也把表现第三名的天然气天然气化工相比之下甩在了身旁。

有关有色金属的笑话也来了，没人说它煤超疯，没人说它时间的煤贵，直言这一波有色金属是吗火了。那时，我也和我们谈谈有色金属。

供给亢奋，利润平衡

我的科学研究覆盖范围主要全面覆盖大锻造应用领域，包括电力设备、节能环保、机械设备、有色金属、节能环保、公共事业之类，因此我对有色金属的科学研究较为早，也实地考察造访矿区建筑工地。只不过有色金属算不上是一个高成长性金融行业，它的估值水平复原、估值水平提高，是往后我们给它的订价太低了。有色金属供给一直趋紧，虽然今年三季度已经开始各省市加强度汛，矿区基本上维持高负荷，但目前上看，出口量的更进一步增加非常有限，国外煤炭价格比亚洲地区高，出口量稳步上升，又激化了亚洲地区的供给亢奋。

因此已连续一年我们都可以看见，有色金属的供给灵活性太弱，类似于亚洲地区国际油价，除非价格涨上来之后，没有更多的供给去遏止，因此它就应该享用平衡利润状况下的估值水平。今年初已经开始，我也对有色金属金融行业加强了高度关注。

我会买什么样的有色金属股？

今年，市场上主要高度关注的是市场煤占比高的公司，但我想要找的，是合同煤（指签订有色金属中长期合同）占比高的公司。只要现在合同煤的价格比今年高，它的成长就相对较为确定。在赚到利润之后，无论公司是派息，提高公司股票的预期收益率，还是用来投资新业务，创新转型，拥有第二条成长曲线，都可能有不错的发展前景。

有色金属整体有估值水平的小幅提高，因此我们会认可，未来有色金属金融行业的利润会越来越平衡，这样一个有估值水平提高机会的金融行业，如果能和有不错发展前景的公司相叠加，所构成的组合可能会较为平衡一点。

莱特币

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蚂蚁链

注①：刘晓简历：15年证券从业经验，管理公募基金超5年，上海财经大学金融学硕士。历任国海富兰克林基金管理非常有限公司科学研究助理、科学研究员、科学研究员兼基金经理助理。现任国海富兰克林基金管理非常有限公司国富深化价值混合基金、国富新机遇混合基金、国富天颐混合基金、国富焦点驱动混合基金、国富匠心精选混合基金及国富鑫享价值一年封闭混合基金的基金经理。

注②：晨星评级截至2022年3月，海通证券评级截至2022年4月。

注③：业绩来自基金定期报告，排名数据来自晨星，截至2022.3.31，国富深化价值混合归属晨星积极配置 - 大盘成长型基金，近1年/2年/3年/5年排名分别为268/1120、57/939、60/843、21/670。国富深化价值混合成立于2008.7.3，近四个年完整会计年度2017-2021年业绩为23.89%、-20.70%、51.57%、81.60%、22.01%，同期业绩较为基准业绩为17.41%、-21.13%、30.38%、23.05%、-3.87%。业绩较为基准为沪深300指数区块链积分价值的传递 https://www.110btc.com/qukuai*85%+中债国债总指数(全价)*15%。现任基金经理刘晓自2017.2.18已经开始管理。

风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。本基金不保证利润或最低收益，基金的过往业绩不代表未来业绩表现。基金投资买者自负，投资前应认真阅读基金法律文件，选择适合自己的产品。投资者可登录国海富兰克林基金管理非常有限公司官网查询有关本产品的更多相关信息，网址：http://www.ftsfund.com/。基金有风险，投资需谨慎。

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