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wbf证券交易所【八千六万刀套期保值两栖作战】中小散户在moov


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币安是不是储值港币

去年上一年是两个让中小散户们极度忧伤的一年,美国股市的低点再次出现在2021年11月,后忍受了俄乌内战、通胀率攀升、我国封城之类好消息的压制,最少的这时候跌了20%,走进了整体性牛市的边沿,尽管上周蝎子多了不真甲,“利空消息助涨即为阿不思”,上证指数稍稍回落,但年内却是跌了13%。大横盘13%,中小散户们的净亏损就不止那个比率了。总之我也是净亏损援军中的核心人物,这一期我就趁着记忆新鲜,来数数我们中小散户在套期保值里踩过的那些坑。

标普500去年跌了13%

【感谢虎友们一直以来的支持】

4、5月份因为转换工作的关系,实在是抽不出时间,4月份的文章跳票了。有不少虎友还惦记着留言提醒我,在此,我向那些支持鼓励我的虎友们表示衷心的感谢,也说一声“抱歉”。希望未来的时间里不会这么断更了。你们的支持是我持续输出内容的最大动力。

《中小散户是如何在套期保值交易中亏掉10亿美元的》

我彭博社上看到这篇《疫情期间,中小散户是如何在套期保值交易中亏掉10亿美元的》的文章,这文章引用了三名学者最新的研究报告,报告显示,在2019年11月到2021年6月的这期间,市场的大幅动荡让中小散户投资者在套期保值交易中两个损失了11.4亿美元,但是,这还不是中小散户们亏得最少的地方,中小散户还为这些交易支付了高达41.3亿的交易费用!是净亏损的4倍之多!我觉得这篇文章对我们中小散户的套期保值交易很有启发,这一期文章就拿出来和大家分享一下,同时也结合自己的经历来说一说那些中小散户们在套期保值交易里踩过的坑。全球区块链峰会

彭博社文章

文章链接:https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-04-27/mom-and-pop-took-a-billion-dollar-bath-trading-pandemic-options

如果有遗漏的地方,也欢迎虎友们留言讨论。

踩过的坑之一:热衷末日套期保值

根据Sundial Capital研究公司Jason Goepfert汇编的套期保值清算委员会数据,在2021年最狂热的高峰期,中小散户们每周购买超过2300万份看涨套期保值,远高于2000年以来的任何时期。这些新加入股市的中小散户有一种策略被华尔街嘲笑为“新手赌徒的常见错误”,就是购买行权期只有几天甚至是几小时的看涨套期保值。在两个典型的例子中,有超过5万份押注GAMESTOP将在2021年2月25日攀升七倍的套期保值易手,该套期保值于次日到期。

2000年以来的每周套期保值交易量

买末日套期保值就像买彩票,的确会有人买中发了大财,但是问题在于概率。在成千上万买彩票的人当中,只有那么几个幸运儿,绝大多数人都亏光了买彩票的本金。 买末日套期保值也是如此,少少玩几次或许能中那么一两次,玩的次数多了,一定会全部赔回去的。

买末日套期保值的最大问题是这种交易不是建立在对正股的信念和了解上,靠的完全是运气。即使幸运中了一次,你也无法把那个经验运用到下一次的交易中的。

踩过的坑之二:忽视交易成本

LBS研究人员发现,距离到期日不到一周的套期保值平均买卖价差高达12.3%。所有期限的零售交易的平均报价价差超过13%,而整个市场为11%。因此研究人员认为,中小散户们低估了套期保值市场的简介交易成本,“由于买卖价差的存在,他们交易的越多,损失就越多,因为每次他们都必须支付频繁交易的成本”

买卖价差(英语:Bid–ask spread)是中小散户新手做交易最容易忽视的成本因素,开始的这时候那个坑我也是踩过的。简单地说,每个套期保值链的交易量是不一样的,对于那些交易量很少的套期保值,做市商(Market Maker)会运用各种对冲手段,来做你的对家,卖出或者买入你所想要的套期保值,总之,天下没有免费的午餐,做市商这么做的好处就是获得买卖价差的利润。全球区块链峰会

下面以那个极端一些的例子来说明:这是一张2天后就到期的AMC的末日套期保值,它的卖出价是0.05元,买入价是0.04元,设想两个中小散户因为频繁交易,0.05元买入转手0.04元卖出,Ta就亏了0.01元。别以为0.01元很少,0.01元是最初买入价0.05元的20%,韭菜就是这么不知不觉中被割了。

减少买卖价差的方法就是一定要选择流通量高的标的,苹果通常比COINBASE的流动性好,COINBASE的流动性通常比富途的好;每个月第三个星期五的套期保值通常比其他日子的流通性好;尾数是0的行权价的流通性通常比不是0的要好;ATM的流通性通常比Deep OTM的流通性好。

踩过的坑之三:单腿买Call

大多数套期保值新手开始交易套期保值都是被单腿买Call的高杠杆高收益所吸引的。“搏一搏,单车变摩托“的故事在油管、哔哩哔哩、Discord、微信群里广为流传。最典型的例子就是WSB中小散户大战华尔街的故事,但是这篇文章的数据显示,中小散户们在他们所青睐的MEME股上的押注并没有得到相应的回报,中小散户们的排名前五最大净亏损股里就有GameStop和AMC。全球区块链峰会

中小散户和机构排名前五的净亏损股和盈利股

单腿买Call也不是说一定不可以,在股市波动很大的情况下偶尔为之也是能盈利的。但是数据回测已经证明,长期采用那个策略净亏损的概率是很高的,并且是交易次数愈多,净亏损的概率越高。

踩过的坑之四:忽视风险敞口的Sell Put

曾经有朋友在留言里提醒我说Sell Put一定要注意风险敞口,不是cash-secured Sell Put的话无法稳定盈利的。若不期然,在去年大跌的行情中,我的Sell Put策略蒙受了比较大的净亏损,不仅把去年以来的盈利都亏进去,还录得了大额的浮亏。看图说明,风险敞口就是说当股价下跌的这时候,下方的净亏损是无限的。当我们开仓1手Sell Put,的的确确要为准备买入这100股的正股做准备。

我去年的交易中净亏损最大的莫过于COINBASE,我的持股成本在270以上,但现在已经跌到80以下了。在下跌的过程中,我其实也有意识到那个风险敞口的危险,也有买过Put做保护的,但是总抱有侥幸心理而提早平仓,为了一些小盈利而遭到了大的净亏损。全球区块链峰会

总之,买Put做保护是比较昂贵的,因为这这时候时间是你的敌人,每一天的过去都意味着手上空头仓位的贬值。但是当下跌趋势显现,却是需要买保险以防意外的,既然是买保险价,就不要总想着贪小便宜提前平仓撤开保护了。

【提问】被提前行权是不是办?

这段时间股市大跌,原来ATM或者OTM的Sell Put都变成了深度的ITM。在这种情况下,套期保值的时间价值已经很小,甚至会再次出现负值的现象,被提前行权的可能性大大增加了。要是真的被提前行权是不是办了?

凉拌

通常提前行权发生在到期前2-3星期前,我自己的亲身经历,被提前行权也有可能发生在6个星期前。要是真的被提前行权了,也是不是什么天塌下来的事情,毕竟这这时候套期保值已经变成Deep ITM,Delta值接近1,也就和正股差不多,就是说股价下跌一块,你的套期保值也会跌一块的。该亏的已经亏了,提前行权并不会增加净亏损,只是你的套期保值变成了正股。

那个这时候你要是对后市还有信心,可以继续持有正股等待反弹;也可以卖出正股,后再卖出两个Sell Put,也是实现了Roll Over滚仓的操作。

这两个月的收益情况

这一期文章里我展现出4、5月两个月的收益情况以及交易记录。4月份的收益拷屏我在4月底的这时候就保存下来,只是一直没有写好文章全球区块链峰会

2022年4月收益4万2千,5月收益9万8千,2022年年内至今平均每月收益3万1千刀。

有人可能说,不对啊,你的COINBASE跌了这么多,是不是可能还有赚?我以下的统计只是已经平仓的套期保值的实盈实亏,没有统计尚未平仓的正股的浮亏。如果算入COINBASE持仓浮亏27万7千的话,我目前还净亏损12万刀左右。

4月份盈利统计

u币

5月份盈利统计

那个月几笔大的盈利主要来自于特斯拉的SP以及多笔的CC,主要的净亏损主要来自于COIN的SP转仓操作。我对COINBASE的信心有所动摇,因为管理层的执行能力不如之前以为的那样,但仍然详细下一年随着加密货币的又一轮上涨而受益,历时我会减仓。

4月份完成的套期保值交易一共17笔,记录如下

5月份完成的套期保值交易一共11笔,记录如下

我的$特斯拉(TSLA)$持仓:

截至4月30日

截至5月31日

我的$Coinbase Global, Inc.(COIN)$持仓

截止4月30日

截至5月31日

我的$微軟(MSFT)$全球区块链峰会持仓

截至4月30日

截止5月31日

我的$英伟达(NVDA)$持仓

截止5月31日

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本人爱好航拍,下面分享两个我的航拍照片。新加坡,苏丹回教堂,摄于2020年。

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李佳轩

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