维基链稳定币的抵押类型

目前市场上的稳定币，根据抵wicc币押资产的不同，主要有两种，一种是法币抵押型，较多的是用美元1:1抵押发行出来；另一种是加密货币抵押型，采用加密货币超额抵押发行。

维基链稳定币是加密货币抵押型，抵押资产是WICC，同样的也是采取超额抵押的方式，发行的稳定币WUSD计价是锚定美元：一个WUSD价值一美元。“抵押”的概念大家都很好理解，比如法币社会中，我们用房子去抵押给银行，然后银行借法币给我们，那对应到维基链系统中，就是跟系统去抵押WICC，系统给到我们WUSD，所以抵押的WICC的所有权还是属于抵押人，而抵押人拿到的WUSD就相当于欠系统的债。

维基链稳定币系统

抵押与赎回

另外再界定一个概念，CDP——抵押债仓，每个抵押人进行抵押操作的时候都需要创建一个CDP，抵押资产是被锁定的CDP中的。

有这个对比的例子，大家就应该能较好地理解为什么要采取“超额”抵押，因为加密资产是在波动的，超额抵押才能让系统运行更稳健。抵押率最小是200%，没有上限，比如，用价值200元的WICC可以向系统最多抵押出来价值100元的WUSD。

既然有抵押，相应的那就会有赎回。抵押人想要赎回WICC的时候，需要还给系统WUSD以及稳定费，稳定费可以理解为利息。稳定费的利率是指数曲线性变化的，发行出来或者说借出来WUSD越多，利率越优惠，比如抵押出来100万WUSD，利率只有约3%。上线后也会陆续有承兑商进来，这个设置是可以鼓励承兑商的。

这是一个去中心化的系统，所以只有抵押人自己可以执行赎回操作，别人是动不了的。但是抵押人可以赎回的是正常CDP，抵押率在150%以上的称为正常CDP，而在150%及以下的称为异常CDP。

清算机制

然后这就要讲到系统的“清算机制"，异常CDP会被强制清算。这个机制是为了保障系统整体的抵押资产价值大于发行的稳定币的价值，这样才能保证WUSD背后是有价值支撑的，才能保证它的”稳“。所以抵押人要注意自己CDP的抵押率，因为被清算是会有一定损失的。

异常CDP会被清算人清算掉，清算人无其他限制，只要他持有WUSD就行。因为此时CDP已经处于异常状态，算是不良资产了，因此系统希望可以尽快把它处理了，所以要给清算人套利空间来鼓励他们积极参与进来，就是把WICC打折卖给清算人。清算人给到系统的WUSD就用来还掉CDP对应的债务，可能可以还完债务，可能不够还债，会有这两种情况，举例说明：

假设，抵押人A抵押了价值$200的wicc，选择了抵押率200%，从CDP借出了$100的WUSD。

当抵押率降到150%的时候（抵押率为150%的时候，也称为清算率），会被强制清算，打折卖给清算人，具体卖给清算人的额度由两部分组成（一部分是借出去的本金$100WUSD，一部分是本金*罚金利率，罚金是为了惩罚抵押人没有维护好CDP而使得抵押率下降）。然后清算人给到系统WUSD，这部分WUSD又有两个去处，先去还掉CDP对应的债务$100WUSD，剩余的用于兑换成治理币，然后销毁治理币（同样的，前面讲到的稳定费也是用来兑换成治理币再销毁）。

当抵押率降到90%的时候，这时候CDP里的抵押资产价值$90，而对应的债务是$100，资不抵债了。通过打折出售资产，假定从清算人那交易得到了$85WUSD，债务缺口就是$15。这时候就需要增发治理币，只增发能换来$15WUSD的量。

如果清算人没有及时入场，或者说增发的治理币也没有及时兑换得到WUSD，这时就用“风险备用金”里的WUSD去先还债。然后CDP释放出来的WICC或者是增发的治理币再拿去兑换成WUSD还给“风险备用金”，资能抵债的情况中，还给“风险备用金”后剩余的部分再去兑换成治理币销毁。

以上，就是稳定币系统的抵押、赎回、清算的操作流程。总结一下，系统里共有三个币种：WICC是抵押资产，WUSD是稳定币、治理币是系统的收益及义务的表现形式；上述过程有三个参与主体：抵押人、清算人、治理币持有人。

稳定币系统如何利好于WICC

稳定币系统会锁定WICC，随着锁定的量逐渐变多，WICC的价值也会呈现上升趋势。

系统不断锁定WICC是由于有源源不断地抵押人通过抵押获得WUSD，这就涉及到WUSD的应用问题，WUSD的前期来看主要有以下三大应用场景。

①商业合作伙伴产生对WUSD的需求，如用WUSD融资。

②对持币用户来说，这个系统是一个金融工具，可以做杠杆操作，用抵押WICC获得的WUSD继续买WICC或者其他代币。

③随着公链生态繁荣的发展，公链上的DApp用户都会是WUSD的使用者。

由于每一个WUSD背后都是WICC作为支撑，因此只使用WUSD而本身不持有WICC的用户，也是一种无感的变相持有。

稳定币的发行对维基链公链而言，是增加了一个非常实用而广泛的应用场景，可有效提升公链币的价值。另外在传播方面，稳定币的推广也会增加外界对主链维基链的认识、了解。

维基链稳定币的模式优势

一、风险抵御能力更强

维基链稳定币，拥有两层风险抵御机制，有独特的“风险备用金”，对比目前市场上的都只有一道风险机制的加密货币抵押型稳定币，WUSD的抗风险能力更强。这是得益于WICC和WUSD都是公链生态的一份子，所以才能相互正面的促进。

二、独特的应用优势

除了合作、金融工具的应用，WUSD的独特优势是基于公链的DApp应用场景。WUSD会成为是DApp的一项基础设施。WUSD可以受益于公链用户的增长而发展，且稳定币也是公链触达到更广泛用户群体的有效渠道。WUSD与公链生态繁荣的发展也是在互相促进。

三、技术架构优势

维基链稳定币是基于公链底层开发而来，与基于合约的类型不同，这样可以有更好的安全性、可治理性及拓展性。

维基链稳定币WUSD作为全球首个公链底层币，它的问世将有效推动圈外落地的实现，让对本身没接触过加密货币但有畅玩需求的玩家可以有机会轻松接触到DApp并且使用它。同时，作为去中心化的金融工具，它将更安全、广泛、高效地满足投资者的需求。圈内圈外用户的互相促进、稳定币与公链的互相促进最终都将极大繁荣维基链的生态。

稳定币系统中三个币种的关系

WICC与WUSD

随着稳定币机制的良性运转，系统锁定的WICC量会逐渐变多。但量并非可以无限制被锁，不能把大部分的WICC锁在CDP中。此时，在系统里有个概念“债务上限”。如果锁定太多，一旦市场发生极端事件，WICC价值若发生短时间内非常大幅度的下跌，这时候系统内需要被清算的CDP会迅速增多，就意味着将有大量的WICC需要卖出，这会更加导致WICC价格下跌，从而可能使得稳定币系统崩溃，甚至伤害维基链生态。因此稳定币运转机制在一开始设计之初，为最大程度避免此种情况的发生，便设计了“债务上限”。

WUSD与治理币

治理币的价值支撑是来自于稳定费+罚金，这两部分费用越多，治理币会看涨。而这些收益又与WUSD的规模有关，规模越大，收益越多，但稳定费和罚金各自占比的具体情况要以WICC的市场波动情况及抵押人是否及时维护着CDP来定，如果抵押人把自己的CDP维护良好，不会被清算，那收益名目就是稳定费多，若被清算的CDP较多，有可能就是罚金的收益更多。

因此WUSD规模越大，治理币的价值越高。前提是此规模需满足“债务上限”。

WICC和治理币

治理币的价格走势与WICC有关联。

如WICC走势好，市场上看涨情绪高，那用稳定币系统来做杠杆的持币用户会增多，开启正循环，抵押的WICC多了，又会进一步推动WICC上涨；随着抵押增多，意味着WUSD的规模也在变大，从WUSD和治理币的关系可以看出，治理币也会升值。总而言之，WICC价格向上，治理币跟随上涨。

如果WICC在下跌，理论上相应的稳定币系统中需要被清算的WICC会增多，罚金就会增多，这会支撑治理币不下跌，但是市场这时可能存在负面情绪，会存在怕WICC的下跌过大而影响到整体运行。所以WICC下跌的情况，要看具体跌的程度，治理币或会继续看涨，也存在下跌的可能性。